前言

在一个戏剧性的事件转折中，对冲基金的空头卖家因股价突然飙升而措手不及，这引发了股市历史上最显著的反弹之一。本文探讨“轧空”现象的机制及其对交易动态的影响。对冲基金迅速平仓，关税引发的波动性产生了历史性的交易量激增。

懒惰袋

流动性减少与大规模轧空的结合导致空前的股票上涨。爆炸性的向上运动由于强迫买进和一些基金的战略性购买，显著影响了市场动态。

主体

当一个大规模的轧空让金融界感到意外时，股市目睹了历史性反弹。在此之前，对冲基金创下了针对美国股票的空头下注纪录。美国总统唐纳德·特朗普决定实施比预期更高的关税，加剧了看跌情绪。对冲基金意图从股票价格下跌中获利，借入并卖出证券，计划以较低价格回购。然而，随着关税暂停，股市意外飙升，这一策略适得其反。

对冲基金的迅速回购借入股票行为，即轧空，推动标普500创下二战以来的第三大涨幅。根据美国银行报告，空头定位几乎是2020年初新冠疫情爆发早期的两倍。根据高盛的说法，这些头寸的补仓需求导致高度轧空的股票篮子飙升了12.5%，超过了标普500的9.5%涨幅。

在那个决定性的一天，美国交易所的交易量达到了惊人的300亿股，创下了18年来新的交易量基准，数据显示来自纳斯达克和FactSet。KKM金融公司CEO兼CIO Jeff Kilburg评论市场紧张的本质，指出拥挤的交易恶化了局势：“在补仓期间，出口变得拥挤，造成了急躁的市场氛围，”他解释道。

虽然大多数买压被归因于补仓，但真实的买家也起到了重要作用。长期投资基金借此机会获得了创纪录数量的科技股，尤其是在交易日下午三小时。奥本海默的交易台承认了此次上涨的双重性质，指出是真实买家补充了轧空趋势：“我们观察到的是补仓与真正投资者兴趣的混合。”

周三的市场情况也受到了流动性稀薄的影响。高盛指出可交易股票期货的规模下降至创纪录的200万美元，这可能加剧了夸大的价格波动。尽管反弹，投资者仍然谨慎，因中国重大关税可能造成的经济影响以及未来三个月国际谈判的不确定性。

投机交易者声称，如果条件适合另一次反弹，剩余的大规模空头头寸可能会引发进一步显著的市场波动。美国银行的交易台对于迅速减少风险空短表示怀疑：“我们怀疑空头能在如此短时间内完全平仓，”强调了对市场杠杆和波动的持续关切。

关键见解表