重点

香港对虚拟资产的监管已从初步观察过渡到实施，采用"A-S-P-I-Re"路线图。其一大特色是持续发展的许可系统，促进日益合规和成熟的生态系统。值得注意的是，香港旨在成为全球数字资产创新中心。 合规的生态系统和代币化是其增长轨迹中的关键领域。

情绪分析

• 整体而言，对于香港虚拟资产监管框架的情绪是积极的，专注于增长和创新。
• 关于国际监管碎片化和安全风险的担忧虽然存在，但并未显著遮盖住正面动能。

文章文本

近年来，香港在虚拟资产监管领域成为一个显著的角色。该市的监管框架已被精心构建，经历了不同阶段——初步观察、实验计划，现在是稳健的实施。这一发展遵循"A-S-P-I-Re"路线图，强调一个旨在培育全面和适应性强监管环境的战略计划。

香港的监管过程由证券及期货事务监察委员会（SFC）引领，并涉及多个政府部门之间的合作。许可系统分为两个主要类别：升级现有的证券和期货许可（特别是许可 1、4、7 和 9）以容纳虚拟资产服务，以及更多新兴的VASP/VATP和稳定币许可，它们在金融行业仍属新兴。

这些法规显示出虚拟资产生态系统中日益关注代币化，表明在增强数字资产基础设施方面有浓厚的兴趣。"宣言2.0"计划及其"LEAP"框架旨在定位香港成为全球数据资产创新中心之一。

传统上，金融行业经历了相当大的改革，截至2025年中，已有超过40家机构升级至许可 1 用于虚拟资产操作。同样地，有限高值VATP许可的发行表明了一项选择性标准，确保质量和遵循全球标准。

预计今年内建立的稳定币框架设有更高的进入门槛，其初始推广可能仅限于少数可信赖的实体。随着稳定币的潜在应用，特别是在跨境支付中提供相对传统金融工具的重大优势时，这种谨慎的方式可能变得越来越重要。

在全球范围内，香港面临着某些挑战，例如由于缺乏统一的国际指南而产生的监管不确定性。虽然美国对算法稳定币施加严格限制，欧盟则通过"加密资产市场监管"定义了合规指标。新兴市场有时完全禁止此类交易活动，这增加了发行人的复杂性和合规成本。

其他关注点包括稳定币所依赖的储备资产的稳定性和流动性、与区块链网络相关的系统性技术风险，以及来自中央银行及其数字货币（CBDC）的竞争压力。这些因素，加上宏观经济条件和加密货币需求的波动，强调了建立一个有弹性的监管框架的重要性。

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