CATL 市值超越贵州茅台，行业大涨引领市场暴涨

前言

9月25日，中国A股市场在早盘出现小幅上涨，创业板指数上升超过2%，创下3.5年新高。其他重要指数如深圳成指和中国证券监督管理委员会50指数也创下多年新高。值得注意的是，CATL早盘上涨近5%，超过了贵州茅台的市值。

懒人包

主要市场推动者，CATL市值的上升，以及有色金属板块价格上涨凸显战略性投资机会的潜力。

正文

9月25日早盘时段，中国A股市场经历了小幅上涨，主要指数报告了增长。创业板指数以超2%的显著增幅脱颖而出，创下3.5年历史新高。像深圳成指、科技创新板50和沪深300这样的指数都实现了近年来前所未有的水平。

市场的交易量显示出适度扩大的趋势。在市场内部，有色金属、游戏、电信设备和电子商务等板块录得了显著的增长，而畜牧业、家电、工程机械和银行板块则出现下滑。

最引人注目的事实是，CATL的股价在上午盘中暴涨近5%，导致其市值超越了贵州茅台，这是一个重要的里程碑。

在早盘时段，有色金属价格普遍上扬，板块指数以高位开盘并飙升超2%，在一天交易会话中途超过了前一天的全天交易量。万达股份开盘涨停并连续两天保持该位置，达到8年股价新高。该行业的最大涨幅包括中州特材、北通铜业、铜陵有色金属等。

包括稀有金属、工业金属、能源金属和新金属材料在内的各个板块都经历了普遍上扬。洛阳钼业、金龙精密铜管、电合金和赣锋锂业等公司在股价上都有显著上升。

期货市场也见证了与有色金属产品相关的类似上升趋势，其中铜期货主力合约飙升超3%，创下全年新高。镍、铅、锡、锌和铝期货也报告了显著增长。

根据商务社提供的数据，钴现货价格从年初的17万元/吨飙升至最新的28万元/吨，增长了60%。为应对市场动态，占全球钴产量超70%的刚果民主共和国（DRC）实施了一项钴出口禁令，旨在促进价格上涨。DRC的战略矿产市场监管和控制机构（ARECOMS）最近的政策发展表明，10月16日钴出口禁令将解除，转变为更精细的年度出口配额制度。

从DRC到中国的运输周期约为3个月；因此，10月16日发布的解禁声明将仅在2026年第一季度后才会创造有效的供应。因此，国内钴供应的缺口预计将持续。

人形机器人和低空经济的兴起正在加大对稀土元素的需求，从而推动这些产品的价格上涨。具体而言，百川盈孚的数据指出镨氧化物的年增幅达58%以上，而镨钕氧化物升超62%，镨钕金属升超56%，镨钕氧化物升超58%。

中信建投建议，金属价格的上升不仅归因于美联储放松货币政策的方式，还包括改善生产要素和提提高市场预期的国内改革，促进了各阶段盈利能力的改进。

此外，游戏行业的全面上升导致该指数达到8年未见新高。指数内的公司普遍显示出增长，其中昆仑万维、星娱网络、冰川网络领跑。吉比特、ST看派等股票创出新高。

包括云游戏、短型游戏、腾讯概念和元宇宙在内的亚行业也显示出强劲增长趋势，包括寰宇世纪、中华阅读、一点世界和新大陆公司表现优秀。

9月24日，国家出版署发布了2025年9月国内网络游戏审批信息，新批145款国产游戏和11款进口游戏。迄今为止，今年共发放了1275个游戏版号，同比增加25%。9月份是今年第3个月发放超过150个版号的月份。上市公司包括的代表产品有冰川网络的《部署部队》、凯英网络的《黑猫警长：守卫》、巨人网络的《无尽的夜》等。

此外，游戏出口也显现出了强劲的增长。商务部报告称，2024年中国总文化贸易额达到1.4万亿元人民币，其中包括丰富的数字元素的行业如在线游戏和在线视频脱颖而出。该细分规模超过3700亿元，增速快于传统贸易。

中国音像与数字出版协会游戏工委发布的一份行业报告显示，2024年中国自主游戏开发在海外的收入达到185.57亿美元，同比增长13.39%，占全球市场份额的11%。仅在上半年，中国自主开发的游戏在海外的收入就已经达到95.01亿美元，同比增长超过11%。

开源证券指出，由于供需动态相匹配，游戏行业的周期性上升势头将会持续，超出市场预期。目前该行业的估值成本比率仍具吸引力，鼓励继续投资游戏行业，尤其集中于核心新游戏和长青游戏。

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