序言

在快速发展的加密货币环境中，稳定性是一项珍贵的资产。Ethena 的 USDe，一种收益型稳定币，最近面临了一次稳定性的重大考验。这发生在由地缘政治紧张局势引发的市场动荡中。该稳定币暂时失去了其美元挂钩，反映出加密生态系统的脆弱性和复杂动态。此事件突显了支撑加密货币的市场力量和战略金融机制之间的复杂互动。

懒人袋

在剧烈的市场下跌期间，Ethena 的 USDe 暂时脱离了其美元挂钩。然而，快速恢复和运营完整性展示了该稳定币的韧性。

主体

最近的市场动荡对 Ethena 的 USDe 构成了严峻考验，这是一种以向其持有人提供5.5%回报而闻名的收益型稳定币。其催化剂是美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国增加关税的地缘政治宣布，这引发了全球金融市场的波动。随着投资者争相将其资产转移到更安全的避风港如黄金和美国国债，加密货币市场经历了一次严重的抛售。USDe 遭遇了暂时的贬值，在币安平台下降到65美分，但迅速回升到其挂钩价值的一美元。

这一剧烈的下跌和快速的恢复发生于被称为加密历史上最大清算之一的背景下，短短 24 小时内超过 190 亿美元的资产遭到清算。像币安等平台的交易价格反映的即时估值与像 Aave 这样的借贷协议保持 1 美元的硬性稳定性之间的差异变得明显。这种不一致性保护了一些平台免受立即的脱钩影响。

尽管出现了波动，Ethena 实验室向权益关系人保证该稳定币的健康，强调其在动荡期间一贯的超额抵押和运营铸造与赎回功能。他们强调使用一种基差交易策略，利用现货和期货市场的价差来维持回报，同时用多种加密货币支撑 USDe。

此事件的影响不仅局限于 USDe。Ethena 的治理代币 ENA 经历了大幅贬值，下跌 40% 之多，然后开始逐步恢复。广泛的市场震荡促使像币安一样的交易所进行账户审查并考虑为受影响的用户提供潜在赔偿。

此外，该事件突显了加密交易的不断发展的动态，因为中央交易所的现货和衍生品交易量合计激增，以单月 7.58% 的上升例证出来，达到 9.72 万亿美元。此上升趋势指出了加密领域的不断增加的参与度和波动性。

关键见解表

USDe 所面临的挑战和所采用的缓解措施为稳定币管理提供了一个强有力的案例研究。随着加密市场的持续演变，像 Ethena 的 USDe 这样的项目展示的韧性和策略适应性将在应对数字资产投资的固有波动性中保持重要。