前言

稳定币与美元挂钩的概念在经历重大市场衰退后正受到审视。随着加密货币领域经历大规模抛售行动，NYDIG 的全球研究主管 Greg Cipolaro 表示，许多人视为稳定挂钩的其实更像是市场动态的功能，而不是确保的承诺。本文探讨导致稳定币所谓稳定性的内在机制以及围绕它们的误解。

懒人包

NYDIG 挑战稳定币的概念，声称它们并未真正与美元挂钩。它们的价值随着市场力量波动，揭示隐藏的风险。

主体

近年来，稳定币作为一种流行的加密货币工具，因被视为比其他数字货币波动性较小而受欢迎。然而，最近的 5000 亿美元市场抛售揭露其真实性质，促使 NYDIG 直言反对这些货币与美元挂钩的普遍迷思。NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 阐明了这个复杂的问题，解释稳定币如 USDC、USDT 和 USDe 并未保持对美元的固定挂钩，而是受市场供需影响。

对稳定币稳定性的误解源于套利和交易动态的互动。真正的稳定意味着硬挂钩，这在这里并不存在。交易者利用微小的价格差异，通过购买或出售在其名义 $1 价格上下波动的货币来获利。然而，正如市场最近显示的，这个系统是脆弱的。尽管设计上旨在保持稳定价值，像 USDe 这样的资产下降到低至 $0.65，揭示当市场条件剧变时其固有的不稳定性。

未能维持 1:1 挂钩可能导致重大问题，一些资产在压力下崩溃。Cipolaro 的研究显示，在恐慌时期，有效机制可能崩溃，导致投资者在支离破碎的市场中面临未被理解的风险。即使是常见交易的资产在这种环境中也可能失灵，这凸显出对稳定币运营动态的谨慎和更深入理解的必要性。

混乱部分地使贷款平台免受影响，如 DeFi 协议 Aave 等知名企业在抵押品清算中相对较小。与此同时，NYDIG 本身报告没有损失，指出市场扰动的影响各有不同。

展望未来，Coinbase Institutional 的预测描绘了一幅谨慎乐观的画面，表明有利的流动性与政策发展可能支持稳定。尽管如此，近期流动性问题、数据缺失和不确定性仍然是潜在的绊脚石，凸显了此生态系持续的脆弱性。

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