前言

比特币，全球领先的加密货币，最近遭遇大幅下跌，自2025年4月以来首次跌破80,000美元。这一下跌已引起交易员和分析师的关注，因为长期持有者似乎在获利了结，从而影响市场动态。曾经活力四射的涨势，被如微策略这样的实体推动，似乎已经耗尽动力，反映了一个更广泛的投资者热情减弱的趋势。本文深入探讨影响这一衰退的复杂因素，并探讨对加密市场的未来期望。

懒人包

最近的比特币下跌标志着一种转变，因为流动性减弱，长期持有者的获利了结仍在继续，强调了市场的困境。

正文

过去的周末，比特币出现剧烈下跌，跌幅超过10%，至约75,700美元。这一下跌标志着自2025年4月以来的高峰下跌超过30%的一部分。这一下跌并不止限于比特币，主要加密货币如以太坊和Solana也面临类似的重大下降，显示出市场的广泛疲弱。

根据CoinGecko的数据，这一下跌导致总加密货币市值在24小时内损失约1110亿美元。与此同时，约16亿美元的杠杆交易头寸被清算，主要集中在比特币和以太坊上，如Coinglass的数据所示。

当前的市场状况显示出一种因流动性稀释而停滞不前的状态，阻碍了新资本流入加密领域。来自链上分析公司CryptoQuant的CEO朱熹扬指出，比特币的实现市值已经停滞，暗示着资金流入的停止。朱强调，“当市值下跌而实现市值未增长时，这就不是牛市。”

长期持有者，如参与交易所交易基金 (ETFs) 和如微策略这样的实体进行的获利了结令比特币价格在过去一年内大部分时间保持在约100,000美元。然而，这一上升势头现在正与显著降低的需求相撞，对市场价格产生了明显影响。

尽管目前的低迷，微策略作为去年涨势的主要力量，仍然持有其比特币头寸。分析师推测，市场将需要一个显著的触发因素，比如微策略抛售其比特币持有，才会引发70%的周期式崩盘。同时，比特币最近跌至每枚低于76,037美元，使微策略的持仓略微亏本，但据CoinDesk报告，依然财务上可行。

加密市场同时面临外部宏观经济因素的影响。比特币对涨势的犹豫伴随着美元走弱和黄金价格飙升的发展——这些因素传统上支持加密货币价格。尽管观察到黄金和白银的逆转，抑制了加密货币作为对冲的概念，投资者信心得益于美国加密货币新市场结构法规的延迟。

朱熹扬预期这一衰退的解决方案不会在于快速反弹，而是经历一段以横盘交易为特征的时期。他建议市场可能经历一次广泛的整合，而不是快速复苏。随着市场动态的演变，交易员和投资者正密切关注结构性新趋势或变化的指标。

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