重点

瑞银已调整其对美国股票的看法，转向更谨慎的立场。主要关注因素包括美元下跌、估值过高及美国政策波动。策略师指出，各类型股票的交易价格处于重大溢价，而且过去是资本流动主要驱动力的回购，已失去以往的支持。美国回购收益率现在与全球平均持平，减少了其对投资者兴趣的影响。

情绪分析

• 瑞银的修正带有中度负面情绪，反映在对美国股票市场前景的谨慎措辞中。
• 此变动凸显了潜在风险，特别是美元疲软及投资回报方面。
• 分析强调，由于人工智能的进步，存在的下行威胁及机会。

文章内容

瑞银最近修正了其对美国股票市场的立场，观察到多项经济挑战的出现。这一改变主要来自于对疲弱美元的困惑、股票估值上升及华盛顿政策不确定性。全球股票策略部门主管安德鲁·加斯韦特对美国股票的强劲及可持续性表达了关注，尤其是与国际同行的相比。

瑞银分析预见欧元相对美元强势，这对美国股票构成下行风险。历史数据表明，美元贸易加权指数下跌10%时，美国股票未对冲表现下降4%。

在这些情况下外国市场表现良好。例如，MSCI世界不含美国指数显著上升，显示出投资者逐渐远离美国股票。此外，日本日经225指数和欧洲斯托克600指数超越美国股票，表明全球投资模式的变化。

回购曾经是美国股票估值和投资者回报的重要支撑，现在与全球标准相持平，削弱了其吸引力。此外，美国股票交易价格与国际同行相比有35%的溢价，令人担忧其可持续性。

政策不稳定也造成了谨慎的展望。特朗普总统任下的变化，如关税调整和建议的监管变动，增加了不安的层次。

尽管有这些挑战，瑞银仍维持谨慎乐观的看法，承认美国市场在早期泡沫阶段可能超过。而人工智能的快速进步，特别是与中国相比，是未来在重要部门中盈利增长的可期待面向。

瑞银策略师西恩·西蒙斯设定的S&P 500年终目标为7,500，略低于共识预测，反映了瑞银在当前经济动态中的温和期望。

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