重点

伯克希尔哈撒韦在第四季度的运营收益出现显著下降，主要由于其保险业务困境。这尤其是沃伦·巴菲特作为 CEO 的最后一个季度。格雷格·阿贝尔继任巴菲特，并承诺保持公司的卓越财务实力和资本纪律。保险承保利润锐减，几乎下降到去年的一半，影响了整体财务表现。

情感分析

• 本文表示出一种复杂的情绪，反映对收益下降的担忧和对未来领导层的乐观。
• 巴菲特的离职标志着一个显著的变化，承诺在新 CEO 格雷格·阿贝尔的带领下延续策略。

文章正文

伯克希尔哈撒韦报告第四季度运营收益显著下降，比去年同期减少 29%。这一下降主要归因于其保险部门的困难，尤其是在沃伦·巴菲特结束其 CEO 任期时。这个最后季度，运营收益从前期的 145.6 亿美元下降到 102 亿美元。

随着巴菲特在 5 月的年度股东大会上卸任 CEO，格雷格·阿贝尔将自 2026 年起接任领导职位。在年度报告中附带的信中，阿贝尔表达了他对维护巴菲特所建立的财务诚信和策略性方法的承诺。尽管卸任 CEO，巴菲特仍继续担任董事长。

集团的保险承保利润下降 54%，从 34.1 亿美元跌至 15.6 亿美元。此外，保险业务中投资收益几乎减少了 25%，从 40.88 亿美元下降到 31 亿美元。公司整个 2025 财年的运营收益报告为 444.9 亿美元，比 2024 年的 474.4 亿美元略有减少。

公司的保险承保利润总计为 72.6 亿美元，低于去年的 90 亿美元，而保险投资收益下降至 125 亿美元，比去年的 136 亿美元还低。尽管面临这些挑战，公司综合收益稍微下降到 192 亿美元，受卡夫亨氏和美国西方石油公司投资减值的影响。

强调长期表现，伯克希尔指出价值 135 亿美元的收益，整体年收益从 890 亿美元下降到 669.7 亿美元，尽管强调短期投资收益指标不具参考价值。即使现金储备略有减少，巴菲特也避免回购股票。尽管如此，伯克希尔 A 类股上涨 10%，但仍落后于标普 500 指数的 16.4% 增长。

自 1965 年以来，巴菲特的任期历史上推动了非凡的股东收益，年均复合回报率为 19.7%，几乎是标普 500 指数表现的两倍。阿贝尔在其沟通中强调了这些卓越成就，指出伯克希尔相比于同一时期标普 500 的温和增长，总增长超过 6,000,000%，标志着公司的新篇章。

关键见解表