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您可能想知道

1. 对主板风险警示个股放宽每日涨跌幅限制，将如何影响投资者行为与市场波动？

2. 上海、深圳与北京交易所各自引入了哪些具体的操作与时间安排变更？

主要内容

本周一，上海证券交易所（SSE）、深圳证券交易所（SZSE）与北京证券交易所（BSE）于年初通过的交易规则修订将正式生效。该等于四月定稿并自 July 6, 2026 起施行的修正，对中国 A 股市场的交易机制与限制作出若干调整，旨在在维持监管监督的同时优化市场运行。

一项主要调整影响主板风险警示股——通常称为 ST 与 *ST 证券，于 SSE 与 SZSE 上市。在新规下，这些主板风险警示股的每日价格波动上限将由 ±5% 扩大至 ±10%。此变更实质上将被标记为运营或财务困难之股的盘中允许波动幅度加倍，过去这类股票为了减缓剧烈波动而被设定较严格的限制。

交易所亦扩大了盘后定价撮合交易的适用范围。先前较为受限的盘后定价交易机制现将涵盖更多标的，包括普通 A 股与交易所交易基金（ETF）。扩大此项盘后执行方式旨在提供额外的流动性时段与更灵活的执行机会，供欲在连续交易时段外交易的投资者使用。

除共同变更外，各交易所亦分别推出特定的运营改革。上海证券交易所调整其基金收盘阶段机制：收盘时段的基金交易将从连续撮合改为收盘集合竞价，并由竞价程序决定正式收盘价。此变更旨在于收盘时段将买卖供需集中于单一价格基准，有助于强化价格发现并降低收盘尾盘波动。

深圳证券交易所在创业板（其类似 NASDAQ 的成长企业市场）实施做市商制度。引入指定做市商旨在支持流动性、缩窄买卖价差并改善成长型与小市值发行人的成交质量。此外，SZSE 调整了创业板场外大宗交易的确认时段。原本设定在 15:00 至 15:30 的时段，现改为拆分为两个时段：9:30–11:30 与 13:00–15:30。此重新配置旨在使大宗交易确认与常规交易时间对齐，从而简化结算与申报流程。

北京证券交易所的修订包括推出与 SSE、SZSE 相当的盘后定价交易机制、调整对无日涨跌幅限制之证券大宗交易允许的价格范围、明确风险警示与退市整理相关股票的交易规则，并强化对严重异常价格波动的监控措施。这些措施反映出在统一交易惯例的同时，也会根据 BSE 的市场结构与发行人特性做出相应调整。

监管机构与交易所表示，这些规则变更对一般投资者日常交易的整体影响将有限。然而，市场参与者仍被建议仔细研读修订条款。例如，虽然对主板风险警示股的盘中限幅扩大提供了更大的价格弹性，但这些证券的潜在风险特性并未改变。此类股票之所以被标示，通常因运营困难、会计疑虑或其他可能威胁持续上市的重大不确定性。扩大后的价格区间并不减轻重大资本损失或最终退市的可能性。

因此投资者应保持纪律性：理解风险警示标签的机制与后果，审视公司基本面与最近披露，并在交易此类股票前衡量自身财务状况与风险承受能力。此外，扩大的盘后交易时段与调整后的大宗交易确认时段可能要求机构与积极散户调整交易策略与订单路由系统。券商、基金经理与算法交易系统需更新运营程序与合规检查，以反映新的时段与适格标的。

从市场结构角度来看，创业板引入做市商以及 SSE 对基金采取收盘集合竞价，代表在已识别的结构性摩擦处做出的针对性改进。做市商在流动性较低的板块上特别有效，因其承诺在规定的价差内提供双边报价。类似地，收盘集合竞价可将交易意愿集中，并为基金估值与撮合委托产生更具代表性的收盘价。

总结而言，新交易规则结合了旨在提高运营弹性与改善市场微结构的多项措施，同时维持投资者保护。对日常交易活动的即时技术性影响或许有限；然而，这些变更值得交易或清算 A 股、ETF 与大宗交易的投资者与中介关注。谨慎的市场参与——以对监管调整与各别证券风险特性的认识为基础——仍然至关重要。

重点一览表

随后…

展望未来，交易所的改革反映出持续优化中国资本市场基础设施的努力。市场参与者应关注实施后初期交易时段的流动性模式、波动性与成交质量的变化。监管机构可视观察结果进一步校准规则，参与者亦应保持灵活。对个别投资者而言，对 ST/*ST 股票采取保守立场为宜——更宽的价格区间提高了灵活性，但并不改变导致警示的潜在风险。