要点摘要

Unitree Robotics (688836)，被称为中国领先的人形机器人公司，将在科创板上市，发行价为每股¥150.8，估值约为¥610亿元。线上和线下申购将于8月10日开启，缴款截止日为8月12日；本次IPO拟募集资金约¥61亿元。战略配售包括 DeepSeek 以及若干国家或企业投资者，锁定期各异。 人形机器人营收快速增长——从2023年不足2%跃升至2025年超过50%——是显著发展。

情绪分析

• 整体对 Unitree IPO 及更广泛人形机器人领域的情绪大体积极，受出货数据强劲、人形机器人营收占比上升及机构高度关注所驱动。文章强调其在全球出货量的领先地位与良好市场前景，支持投资者的乐观情绪。
• 中性因素包括标准的IPO机制（定价、申购日期、锁定期）及对战略配售的事实性叙述；这些细节抑制过度推测并使报道保持客观。
• 潜在的谨慎提示——例如战略配售集中、相关概念股的市场波动，以及人形机器人应用场景仍在成熟中——为叙事带来混合面向。

文章正文

Unitree Robotics，股票代码688836，正准备在上海科创板登场，发行价定为每股¥150.8，隐含市值约为¥610亿元。公司已安排线上与线下申购窗口为8月10日，缴款截止日为8月12日。本次首次公开发行预计募集资金约¥61亿元。若干机构与战略投资者，包括社保基金及像 DeepSeek 这样的企业投资者，已在战略配售计划中获配股票；锁定期依投资者而异，介于12至36个月不等。

Unitree 成立于2016年，已从早期研发阶段发展到全球规模的量产出货。公司在上市说明书中披露了发行价格以及战略投资者的身份与配售数量。DeepSeek 获配933,400 股，并受36个月锁定。其他战略参与者——包括国家社保投资主体、国企投资平台及主要公用或资本公司——获配的股份大多附有12个月限制期。除直接配售外，公司股权与间接投资将 Unitree 与机器人供应链中的多家A股上市公司联系起来。

财务与运营报告凸显 Unitree 在四类机器人产品线上的布局，以四足与人形机器人为主要营收驱动来源。值得注意的是，营收构成在2025年出现剧烈变化：人形机器人营收从2023年的1.88%上升至2025年的51.78%，成为公司最大营收来源；而四足机器人的占比则从75.78%降至41.62%。根据招股书资料，Unitree 在2025年出货超过5,500台纯人形机（不含带轮的双臂机型），在人形机出货量上在通用型机器人细分中排名全球第一。

人形底盘作为感知、认知与运动控制的物理平台。机械结构、驱动系统、传感器套件与材料选择共同决定机器人的最终性能上限。国内外厂商正探索多种下游应用：短期内，部署重点在科学研究、算法开发、教育、文化展览与商业服务场景；中长期则期望更广泛渗透至工厂与家庭，涵盖工业制造、家务服务与公共服务等使用场景。持续的技术进步、更低的硬件成本与应用场景拓展，预计将推动持续采用。

市场研究机构预测快速增长：某国际咨询公司估计全球人形机器人市场到2030年可能达到150亿美元，且自2025至2030年的年复合增长率超过39%，单位销量到2030年可能上升至约605,700台。国内产业研究对中国市场也作出类似的快速扩张预期：2025年约为¥53亿元（年增超过92%），2026年有望突破¥100亿元，并在2028年前持续增长。

中国从零部件到最终系统的完整供应链，使其成为人形机器人重要的生产国。在上海与深圳市场上，与人形机器人概念相关的个股涵盖自动化、特种设备、通用设备、塑料、汽车零件、马达与电池等领域——有统计指出相关标的接近120只。这些概念股的表现各异：部分今年以来已录得双位数涨幅，而整体板块平均则出现小幅下滑。具备半导体、运动控制、精密传动、3D 视觉与 PCB 专长的个别公司，因其在机器人价值链中的角色而吸引大量机构关注。

机构参与度明显：许多概念股全年收到大量调研与分析师询访，其中部分公司收到数百次机构查访。若干供应商与零部件专家反映订单流上升、产品在机器人领域的布局扩大，进而推升其市场估值。少数企业因产品组合升级与成本控制措施而出现较大幅度的毛利与净利增长，这也吸引了融资与融券操作的兴趣。

尽管热度很高，报道仍包含谨慎提醒：从利基应用转向主流工业与家庭使用，将取决于持续的技术改良、成本下降、安全与监管发展，以及具体的服务经济性。战略股配售与某些机构背书的集中度在高关注度上市中属常见现象，但也是市场参与者会关注的因素。总体而言，Unitree 的IPO标志着中国人形机器人产业的一个里程碑，并成为投资者评估更广泛机器人供应链的焦点。 人形机器人营收占比的快速攀升，凸显了产品需求与公司重心在该新兴领域中可迅速转变。

关键见解表