美联储加息并暗示今年可能再加一次

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您可能想知道的事

美联储此次加息0.25个百分点之后，是否会在年底前再加息？

近期的通胀压力与地缘政治发展在美联储决策中发挥了什么作用？

主要议题

周三，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）批准了超过三年来的首次关键利率上调，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4.00%。委员会一致通过，12 比 0 表决通过此次四分之一个百分点的上调。此举结束了美联储维持利率不变的长期时期，并表明在应对持续通胀压力时政策转向紧缩。

FOMC 在会后的简短声明中强调「通胀仍然偏高」，并表示此举旨在「支持更及时地回到委员会的2%目标」。在随后举行的新闻发布会上，主席 Kevin Warsh 将通胀描述为「太高……持续太久」，并表示委员会必须「确信基础性通胀正明显且以足够速度朝我们的目标移动」。他解释该标准尚未满足，因此决定加息是合理的。

Warsh 进一步指出，近期经济数据仍显示整体经济普遍强劲，包括劳动力市场状况稳健。尽管如此，通胀仍高于央行目标，且近期的地缘政治发展——尤其是中东紧张局势推高了能源价格——在委员会的考量中也发挥了作用。主席表示，稳健的劳动力市场、高企的通胀与能源市场不确定性共同支持了此次一致决定采取行动。

市场参与者大多预期此举。会前的定价显示加息25个基点的概率超过90%。美联储随决策发布的更新预测强化了额外紧缩的可能性：绝大多数官员表示今年晚些时候可能会再次加息。在显示个别政策制定者预期的点阵图中，18 位参与者中有 16 位表示可能会进一步上调，其中四位预计还会再上调两次。两位参与者则预计仅有本次会议采取的单次加息。

尽管短期偏鹰派，但预测并未显示在未来数年之外还会继续上调利率。委员会的点阵图在近期以后年度未显示进一步加息，参与者并预计将于2028年开始降息，并在2029年之前至少降息一次。这一模式表明官员预计先将政策提升到一个限制性水平并维持足够长时间，以便在随后几年将通胀拉回目标然后再放松。

这次选择在此时加息的理由不同于过去经常忽视短暂价格冲击的情况。近期因中东冲突推升的能源成本以及先前贸易措施的影响，在其他情境下可能被视为暂时性。然而，官员们表示更担心若能源价格长期偏高，可能会渗透到更广泛的通胀预期并扩散到整体经济。该可能性结合韧性的劳动力市场，使得采取行动成为倾向。

政策制定者也记取了近期的教训：疫情后被称为「暂时性」的通胀意外地持续并达到数十年高点，才促使美联储回应。有鉴于此经验，一些成员较不愿意假设异常的价格冲击会在没有政策回应的情况下完全消散。此外，参与者指出结构性或周期性发展——例如对人工智能及其他技术的扩大利投资——若刺激持续需求，可能也会产生通胀影响。

在委员会内部，对政策路径的看法仍存在分歧。先前会议中曾出现是否应更早采取行动的异议；在七月表决中有三票反对维持不变，这些反对者偏好四分之一个百分点的加幅。本次会议显示到2027年的看法分歧仍在：八位官员预计在那之前还会再加一次，六位预计维持利率不变，四位预计会降息。这种分布凸显美联储未来的动作将取决于不断变化的数据与风险评估。

金融市场在各类资产中都有反应。公布后股市基准如 S&P 500 上扬，而国债收益率在会前已因加息预期而上升。自八月下旬以来，10 年期美债收益率明显攀升，而对利率更敏感的2年期债券涨幅更大。抵押贷款利率也上升：典型的30年期固定抵押贷款利率约达7.19%，比一年前高出逾一个百分点，增加了家庭的借贷成本压力。

在美联储决定的直接后果中，国债收益率有所回落，因投资者欢迎央行努力应对通胀。市场参与者将密切关注即将公布的经济数据——尤其是通胀、就业与能源价格的讀數——以评估是否需要进一步紧缩。美联储的指引与更新的点阵图明确表示官员认为今年至少还有一次加息的可能，但后续行动将视数据而定。

此决定表明美联储立场发生显著转变：在长期暂停之后，政策制定者正积极重新评估忽视短暂价格冲击与防止持续通胀之间的权衡。委员会强调即使短期借贷成本上升也要把通胀拉回2%目标，这界定了央行未来数月的优先事项。

关键见解表

后续……

展望未来，政策制定者与市场参与者应密切关注若干领域。首先，即将公布的通胀数据——尤其是PCE 指标——将是判断美联储是否需要进一步加息的关键。其次，全球能源市场与地缘政治风险的发展可能维持价格压力；追踪商品市场与供应中断将很重要。

第三，劳动力市场动态仍然核心：工资增长与就业状况将影响通胀的持续性。最后，结构性因素如技术投资（包括人工智能）与供应链安排的演变，可能塑造中期通胀趋势。持续研究技术採用如何影响生产力、工资与通胀动态，将有助于政策制定者与经济学家。 理解这些相互作用将有助判断利率政策应否长时间维持限制性或能较早恢复正常。

总之，美联储此次四分之一个百分点的加息代表在长期停顿后，有意图地应对通胀风险。虽然市场大体预期此举，但委员会暗示可能有进一步紧缩的信号，突显若通胀持续，央行愿意采取行动。未来决策将取决于数据以及暂时性冲击是否演变为更广泛的价格压力。