Nasdaq 首席执行官表示，代币化可释放数十亿美元被困的金融资本

目录

• 你可能想了解
• 代币化如何重塑金融市场
• 重点摘要表
• 后续展望……

你可能想了解

• 代币化如何让被占用作抵押品的资本更容易获取？
• 金融机构需要做出哪些改变，市场才能全天候运行？

代币化如何重塑金融市场

Nasdaq 首席执行官 Adena Friedman 表示，代币化可能释放目前被占用在全球金融体系抵押资产中的数百亿美元资金。Friedman 所描述的机会不只是将单个资产转换成数字表示形式，也包括让这些资产与资金流动相连接，从而可能使抵押品更容易流通并得到更高效的利用。

Friedman 在新加坡举行的 TOKEN2049 会议上，与 CNBC 的 Joanna Ossinger 讨论了相关前景。她表示，美国国债、股票及货币市场基金等资产，都可以与资金流动本身一并代币化。她认为，将这些要素连接起来，可能提高抵押品的流动性。她说：“如果将所有这些工具与资金流动一并代币化，抵押品就会变得非常灵活。”

一般而言，代币化是指将股票或债券等金融资产表示为可通过区块链技术转移的数字代币。这个概念可应用于不同类型的资产，并可能改变所有权记录、转让及金融交易的处理方式。在 Friedman 所描述的情境中，潜在收益不只在于加快转账：代币化资产也可能更容易在相互连接的金融体系中用作抵押品。

Friedman 表示，代币化可能释放被占用作抵押品的数百亿美元资本。这个数字描述的是可能变得更具流动性的资本规模；并不意味着所有这类资本都会自动变得可用，也不意味着代币化本身就能消除所有障碍。实际结果将取决于支持这些资产与交易的技术、市场惯例及监管安排。

Friedman 表示，过去一年里，机构对代币化的兴趣日益增加。她特别提到美国通过 Genius Act，为稳定币建立了监管框架。稳定币是一种旨在维持价值稳定的数字资产，而更明确的监管框架可能促使机构更广泛地考虑数字金融基础设施。Friedman 将货币代币化的能力与代币化资金流动的可能性联系起来：“如果我们能将货币代币化，就能将资本流动代币化。”

Friedman 表示，金融机构的兴趣正与散户投资者的需求相互汇合。散户投资者长期以来都希望能够全天候交易，而她认为散户生态系统的发展一直领先于机构环境。“散户生态系统大约领先了 10 年，”她说。这一比较指出两者发展步调不同：全天候交易在部分散户与数字资产领域较为常见，而传统金融机构通常在既定的市场交易时段内运行。

要转型为完全 24/7 的市场，金融业各个层面都必须进行重大改变。Friedman 表示，交易所基础设施本身可能是转型中最容易的部分。她说：“最容易的是交易所基础设施。”交易所仍须支持持续运营，但更大的挑战在于金融机构用来维持稳定运营及管理风险的系统与流程。

传统上，机构会利用市场休市时段更新系统并管理风险。在持续运行的市场中，这些工作将无法再依赖常规的夜间休市时段。风险管理与抵押品管理等流程必须不间断地运行，企业也必须持续监控并应对各种变化。Friedman 简明扼要地总结了这一要求：“所有事情都必须随时实时进行。”

24/7 市场要求风险管理、抵押品管理及相关运营流程持续运行。这一要求将影响机构如何配置人员、监控及治理其系统。这也意味着，评估转向持续交易时，不能只看交易所能否保持开放。更广泛的金融生态系统——包括参与者、技术与控制流程——都必须能够全天候可靠运行。

人工智能可以帮助机构完成这一转型。Friedman 表示，Nasdaq 已在其风险管理平台推出一系列数字代理。起初，这些代理会提供建议，帮助用户评估情况并考虑可能的应对方式。她补充说，随着时间推移，银行可能会利用这些代理采取更直接的行动。Friedman 认为，人工智能对持续运营的挑战至关重要：“人工智能对 24/7 运行至关重要。”

提供建议与直接采取行动之间的区别十分重要。咨询工具可以支持人类决策，而能够执行操作的系统则会在管理金融运营方面发挥更积极的作用。机构考虑采用这类工具时，必须决定如何监督自动化决策，以及这些决策如何配合现有的风险控制措施。Friedman 的说法描述的是可能的发展方向，并非声称所有机构都已将这些职责自动化。

美国以外的企业也开始展现出对代币化的兴趣。加密货币交易所 Kraken 的联席首席执行官 Arjun Sethi 向 CNBC 表示，国际企业正在探索代币化及进入美国资本市场的途径。Sethi 提到一家营收约 $25 million 的公司正在考虑进入资本市场的方式。他还指出，较大型的国际企业对代币化及在美国公开上市感兴趣。

Sethi 表示，代币化可能有助于扩大全球企业进入资本市场的机会。对于寻求融资或希望在公开市场建立影响力的企业来说，这种方式可能提供另一种参与金融体系的途径。这些评论表明，感兴趣的不只是金融机构或个人投资者：处于不同发展阶段、身处不同市场的企业，也可能将代币化视为获得更广泛资本的一种可能途径。

然而，持续交易的前景也有重要限制。Friedman 提醒，并非所有资产都具备足够的流动性，能够支持 24/7 的环境。她说：“并非每项资产都有足够的流动性来支持 24/7 的环境。”这一提醒凸显出，代币化与持续交易是相关但不同的概念。资产可以用数字形式呈现，但不一定有足够的买方、卖方或交易活动，来支持可靠的全天候市场。

Friedman 表示，全球金融体系的连接性提高，仍可能让部分过去无法接触某些资产类别的投资者获得相关资产。潜在收益取决于市场、机构与技术如何共同发展。代币化可能促进资产转移，并将资产与资金流动连接起来；持续运营则可能扩大参与者可以采取行动的时段。但这些改变是否实用，将因资产流动性及支持系统的完备程度而异。

总体而言，Friedman 的说法指出，抵押品、货币与市场准入的组织方式可能出现转变。代币化可以让部分金融资产更容易转让，并帮助资本在体系中流动；人工智能则可能支持全天候市场所需的持续流程。同时，行业仍须应对运营需求，在市场不再定期休市的情况下管理风险，并认识到全天候交易并不适合所有资产。

重点摘要表

后续展望……

代币化的下一阶段，将取决于机构能否以实际可靠的方式，连接数字资产、资金流动与运营控制。监管明确度、技术、流动性及风险管理，都将影响普及速度。如果这些要素同步发展，代币化可能让部分抵押品更容易使用，并扩大金融市场的参与机会。

与此同时，向 24/7 市场转型可能采取选择性推进，而非全面适用。相较于其他资产与参与者，持续交易可能更适合某些资产与参与者；机构系统也必须逐步适应在没有传统市场休市时段的情况下运行。Friedman 的言论将代币化与人工智能视为推动这一演进的潜在工具，同时强调，全天候交易必须有实时运营能力与适当流动性作为支撑。