A股「尖底」已现，下周会反弹吗？分析来了

目录

• 你可能想知道
• 主要内容
• 周末市场动态
• 下周日历
• 重点摘要表
• 后续展望……

你可能想知道

• 中国A股市场近期盘中反弹，是否意味着已经形成持久底部，还是可能只是短期反弹？
• 哪些因素、行业和即将到来的事件可能影响10月12日至16日当周的市场走势？

主要内容

中国A股市场在过去一周的交易期间出现明显波动，该周只有两个交易日：10月8日和10月9日。自9月22日开始持续下跌后，市场首次出现值得关注的盘中反转，先跌至低点，随后回升。这一走势引发讨论：短期转折点是否已经出现。

急剧的V形反弹有时被称为“尖底”，但仅凭这种形态，还不足以证明市场已经形成持久底部。持久底部通常需要经过一段时间的确认，而不是只看单个交易日的价格走势。尽管如此，这两个交易日的交易活动明显转强，日均成交额达到1.8万亿元。这与假期前成交量低迷、缩量下跌的情况形成对比，也让投资者有理由密切关注10月12日至10月16日的首个完整交易周。

因此，短期展望仍取决于后续发展。如果反弹成形，投资者或有机会比假期前更积极地参与。如果反弹未能成形，后续交易应该能相对迅速地显示卖压是否仍占上风。关键在于区分短期反弹与已经确认的中期底部：成交量增加令人鼓舞，但单凭这一点还不能下定论。

分析师谨慎乐观的理由

多个研究团队指出，若干因素可能有助于改善市场情绪。方正证券表示，市场在假期前后持续调整。代表整体市场的万得全A指数在8个交易日内最大回撤接近10%。周五，市场在测试今年7月底低点，以及自去年9月以来持续的大区间下沿附近后反弹。

方正证券认为，市场可能正接近更有利的阶段，主要有三个原因。第一，宽基交易所交易基金（ETF）交易量增加，可能有助于缓解市场对流动性负反馈循环的担忧。投资者越来越普遍地认为，市场处于年内低位区间。随着假期相关的交易影响消退，成交量和融资余额可能逐步回升，进而有望支撑风险偏好改善。

第二，部分国内外宏观经济变量似乎正在改善。研究团队认为，美国中期选举前，美伊冲突进一步升级的可能性较低。美国国债拍卖情况相对顺利，而高油价和债券收益率带来的最严峻压力可能正在消退。在中国，旨在提振内需的政策开始见效，且仍有进一步推出政策支持的空间。团队还指出，中欧贸易谈判形成的成果共识清单好于此前预期。

第三，近期市场下跌使股票相对于风险的估值吸引力提升。方正证券表示，上证50、沪深300和万得全A的股权风险溢价，分别位于过去10年区间的85%、77%和72%分位。这些数据表明，从历史标准来看，投资者承担股票风险所获得的相对补偿偏高；但这些数据本身并不能保证市场反弹。

ETF资金流向是投资者可以关注的指标之一。根据近年经验，如果宽基ETF连续4~5个交易日出现资金净流入，市场成功筑底并进入后续修复阶段的概率可能提高。因此，方正证券建议密切关注大额资金动向。最重要的是，应将这项信号与价格走势、成交量和更广泛的市场参与度一并观察。

技术信号与可能的交易形态

浙商证券策略团队也认为，市场在大幅下跌后强势反弹，显示卖压可能已经减轻。该团队评估，近期抛售力量已大幅释放，买盘意愿可能正在逐步累积。从技术面来看，8月中旬开始的主要下跌波段可能已经结束。后市仍可能震荡，但团队认为重演此前急跌速度的可能性较低。

上证综合指数测试了3741点，也就是7月20日的低点。浙商证券指出，该位置与3674点——“924行情”的高点——可能共同构成指数的中期支撑。创业板指数本周最低下探至2932点，恰好触及本轮牛市的0.5回撤位。团队表示，指数可能在该位置附近波动，同时重建中期底部。这些技术价位是参考点，并非必然的底部。

东吴证券提醒，解读最新成交量时应保持谨慎。由于该周只有2个交易日，且部分投资者尚未复工，观察到的交易活动可能无法代表假期后的稳定状况。其对10月的基本情景预测是：上半月反弹，下半月则出现更多盘整和行业分化。

东吴证券提出三个理由支持这一看法。10月上旬至中旬，市场正处于第三季度财报成为主要不确定因素之前的窗口期。海外数据公布较少，加上加息预期下修，反弹可能展开，科技股从近期弱势中回升或将成为主要动力。进入10月下旬后，市场关注焦点可能转向国内政策的延续性，包括房地产政策，以及对第四季度经济的讨论。随着第三季度财报期将至，财报结果可能扩大个别公司与行业之间的差异。

地缘政治的不确定性也可能限制风险偏好持续上升。随着美国中期选举临近，投票后伊朗相关局势及其他地缘政治因素仍可能存在不确定性。东吴证券认为，若要让涨势进一步延续，可能需要新的催化因素；初步反弹后，市场可能回到分歧加大、波动较高的格局。

行业布局与风险管理

方正证券提出三个供投资者考虑的领域。第一是科技股可能出现超跌反弹。预计10月将有更多行业催化因素，而人工智能的长期产业趋势和景气状况仍相对稳健。近期大幅回调后，科技股的估值和配置吸引力可能已经提升。研究团队建议关注10月公布的公募基金持仓变化，并在科技股中聚焦具备涨价、放量或新技术突破潜力的领域。

第二是在较低价位选择性布局“HALO”资产。报告指出，油价回落后，可关注核心资源相关的有色金属和化工行业。第三是非银行金融服务，这类行业可能直接受到货币政策变化影响，且其盈利与估值的匹配度可能相对较好。报告也认为，这个领域可能有助于稳定大盘指数。

浙商证券采取了较为谨慎的做法。该机构建议控制中期仓位，等待中期底部结构更明确地重建后，再考虑增加风险敞口。在行业层面，建议选择此前跌幅较大的领域和行业，同时采取较均衡的配置，而非集中押注。这种做法反映了市场仍不确定近期反弹能否发展为持续走势。

周末市场动态

周末期间，多项国内政策、企业和国际动态受到关注。10月10日，人力资源和社会保障部代表在“开局起步‘十五五’”系列发布会上表示，中国将开展适应人工智能发展的促就业行动。其他公布的计划包括“技能照亮前程”培训行动、农民工就业促进行动、高品质就业公共服务供给行动，以及“人力资源服务+”融合发展行动。

四个政府部门就旨在整治“速成车”乱象的措施征求公众意见。中国证券监督管理委员会召开资本市场和金融形势专家座谈会，听取意见和建议。美国总统Donald Trump与俄罗斯总统Vladimir Putin通话，俄罗斯将向美国供应柴油。鼠疫概念股受到市场关注，多家公司表示与相关议题没有直接关联。

立讯精密（立讯精密）表示，公司及立讯技术（立讯技术）涉及一宗337调查，目前仍处于立案初期。国庆假期后，红利指数基金集中出现一波大额申购限制。根据Wind数据，2026年10月8日至9日，全市场共有25只基金公告暂停或限制大额申购。其中，红利系列指数基金占9只，接近四成，成为本轮受影响的主要类别。

美股周五全面上涨。道琼斯工业平均指数上涨0.83%，全周上涨0.93%。纳斯达克综合指数上涨0.64%，全周也上涨0.64%；标普500指数上涨0.59%，全周上涨1.15%。多数大型科技股上涨，在美国上市的中国股票普遍走高。纳斯达克中国金龙指数上涨2.69%。

下周日历

以下预定事件可能影响10月12日至16日当周的市场关注焦点：

• 周一，10月12日：京东2026年双11购物节预定于当日启动。第26届中国国际工业博览会将于10月12日至16日在上海举行。首次在中国举办的第47届世界葡萄与葡萄酒大会将于10月12日至16日在银川举行。
• 周二，10月13日：有研新材预定发布沪市首份第三季度报告。
• 周三，10月14日：中国国家统计局将公布最新月度CPI和PPI报告。2026湾区半导体博览会将于10月14日至16日在深圳举行；2026人工智能产业大会也将于同期在济南举行。
• 周四，10月15日：美国劳工统计局预定于当地时间周三公布9月CPI数据，换算为北京时间是周四。第140届中国进出口商品交易会（广交会）将于10月15日至11月4日在广州分三期举行。
• 周五，10月16日：股指期货结算日，为每月第三个星期五。iPhone Duo预定于晚上8点开放预购。

重点摘要表

后续展望……

即将到来的一周，或有助于投资者判断市场近期反弹究竟反映供需出现实质转变，还是整体调整过程中的短暂停顿。确认市场转强不能只看指数水平：ETF资金持续流入、交易参与度改善，以及不同板块能否守住涨幅，都会让反弹更具说服力。相反，如果成交量低迷时再度下跌，或市场领涨范围越来越窄，就意味着应继续保持谨慎。

有几个领域值得进一步关注。更完善的ETF资金流向和融资分析工具，有助于区分持久需求与短期交易活动。更系统地研究货币政策、内需措施和房地产政策如何影响企业盈利，也能提升市场价值评估的质量。在科技领域，投资者和政策制定者都需要区分人工智能的长期进展与短期热潮，同时考察新工具如何转化为生产力、投资和就业。

最后，市场参与者应继续评估地缘政治发展、能源价格、债券收益率和贸易谈判如何与国内形势相互影响。采取谨慎且以证据为基础的做法，让价格、资金流向、政策和盈利信号彼此印证，会比将任何单一“尖底”视为明确转折点更有帮助。