BNY 与 Citadel Securities 探索利用代币化美国国债加快融资

目录

• 你可能想了解
• 主要议题
• 关键洞见表
• 后续⋯⋯

你可能想了解

• 代币化美国国债如何让抵押品更早投入融资使用？
• 随着金融公司迈向全天候运作的市场，BNY 计划做出哪些改变？

主要议题

全球最大的托管银行 BNY 与大型交易公司 Citadel Securities，已完成一笔使用代币化美国国债的交易。这项测试展示了区块链技术如何将政府债券的结算与后续融资用途连接起来。其关注的是金融市场中的一项实际挑战：如何在账户与系统之间高效地转移抵押品，使其能用于交易和借款，而不会遭遇不必要的延误。

美国政府债券广泛用作抵押品。银行和交易公司会质押这些证券，以取得短期贷款并为交易活动提供资金。然而，将债券转移至相关账户、完成结算流程并安排融资，可能需要时间。在转移过程中，资产可能无法用于其他用途。这笔交易旨在展示，债券的数字化表示形式如何让结算与融资之间的交接更加连贯。

代币化是指在区块链上以数字形式表示资产。在此案例中，重点是美国国债这种成熟的金融工具，而非一种新型政府债务。其潜在效益在于运营层面：若代币化表示形式能在相互连接的流程中更高效地转移，企业或许能更快运用抵押品。这可能有助于释放现金，用于其他交易，并减少交易生命周期中的延误。这项测试展示了一种做法；但单凭此测试，并不能证明所有抵押品转移都会即时完成，也不能证明所有市场参与者都会采用相同系统。

对代币化传统资产的兴趣不仅限于这笔交易。包括 BlackRock、Franklin Templeton 和 JPMorgan 在内的企业，已采用代币化基金与证券。他们看好结算时间缩短、流程自动化以及资产流动性改善等潜在优势。这些努力反映出市场正更广泛地探索区块链基础设施如何补充现有金融系统。BNY 与 Citadel Securities 的交易将抵押品运用置于讨论核心，把代币化与资产的记录或转移，以及资产如何支持融资两者连接起来。

Citadel Securities 数字资产运营主管 Dan Doherty 在声明中表示：“高质量抵押品的高效转移，是市场健全运作的基础。”他补充，减少交易生命周期中的延误，可能改善机构市场的运作。他的话凸显抵押品为何是金融现代化的重要目标：抵押品支持借款与交易，其可用性也会影响企业运营是否顺畅。更快的流程可能很有价值，但其成效取决于技术能否妥善配合运营管控与现有市场安排。

BNY 也说明了扩展数字现金与代币化存款相关服务的计划。这些功能旨在支持区块链结算与融资。数字现金与代币化存款可在数字流程中表示支付相关价值，或许能将证券转移与资金转移连接起来。BNY 的公告显示，该行有意发展更多此类交易所需的基础设施，而不是把代币化证券视为独立功能。

与此同时，BNY 预计延长其传统结算系统的运营时间，涵盖符合美联储资格的证券及美国三方交易。该行目标是在明年涵盖欧洲与亚洲的交易时段。三方交易是一种短期融资形式，由银行在借款人与贷款人之间管理抵押品。延长这些服务的可用时段，可解决现有结算操作的时间限制；数字服务则可能为采用区块链流程的交易提供更多选择。

这些措施相辅相成，原因在于金融市场的运营时段与抵押品转移能力密切相关。一笔交易可能涉及不同地区的参与者，而受限的结算时段会影响资产何时可供使用。延长运营时段，可能让不同时区的市场参与者更容易使用传统服务；另一方面，代币化表示形式则可能提供更连贯的结算与融资途径。这些措施共同指向一项努力：让市场基础设施更能配合多元的交易时间安排。

BNY 首席创新与市场转型官 Carolyn Weinberg 在声明中表示：“通过在结算与融资两个环节使用美国国债的代币化表示形式，我们正在打造更具连接性、效率更高且全天候运作的金融系统。”这番话描述了将国债结算阶段与其后作为抵押品使用的阶段连接起来的目标。“全天候运作”是对系统运营模式的期望，而非宣称所有市场流程目前都已持续运作。

随着这项工作推进，仍有几项实际问题值得关注。代币化资产必须能在相关系统与机构中获得适当认可并妥善处理。参与者也需要能彼此配合的抵押品管理、结算与融资流程。这笔交易提供了一个企业如何连接这些活动的案例，但若要广泛采用，仍需要市场参与者协调，并持续发展支持服务。来源并未说明交易规模、代币化服务的推出日期或详细实施时间表，因此不应自行推断这些信息。

因此，这项测试最好视为流程可能改善的示范，而非市场全面转型已完成的证据。其核心主张很直接：若高质量抵押品能更高效地从结算环节转移至融资环节，企业在运用资产与现金时或许能有更大的灵活性。BNY 计划发展的数字现金与代币化存款功能，以及延长部分传统服务的运营时间，也为该行如何应对这项更广泛的基础设施挑战提供了补充背景。

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关键洞见表

后续⋯⋯

这笔交易凸显了一条可能的途径，可将数字资产基础设施与既有的结算及融资做法连接起来。下一阶段取决于企业如何发展支持服务、协调运营，并评估代币化抵押品的实际价值。BNY 扩展数字现金功能并延长部分传统结算服务时段的计划显示，进展可能同时涉及区块链工具与既有系统的更新。如果这些做法证明可行，或能促进更灵活的抵押品运用，并让更多交易地区受益；至于采用与实施问题，仍有待市场解决。