亚洲投资者受 AI 带动的回报预期超过其风险承受度

重点摘要

法盛投资管理的一项调查发现，亚洲投资者预期长期实际回报平均为 17.3%，尽管 73% 的受访者自认为保守型或稳健型投资者。这项研究于 2026 年 8 月进行，涵盖香港、日本、新加坡、韩国和台湾的 750 名投资者，显示预期回报与承担风险的意愿之间存在差距。AI 相关市场涨势推高了预期，尤其是在韩国和新加坡。法盛建议投资者考虑跨区域和跨资产类别分散配置，包括美国股票与非投资级债券。这项调查的核心关切是，近期市场表现可能正助长与投资者自述风险属性不符的预期。

情绪分析

• 本文的情绪基调兼具多面性与审慎态度。文章肯定全球 AI 涨势带来的强烈乐观情绪，以及投资者预期的高长期实际回报，同时指出，这些预期可能难以与投资者自述的风险承受度相符。
• 这些调查结果被呈现为对近因偏差与错失恐惧的警示，而非 AI 带动的市场涨势必然延续的证据。文章指出，韩国和台湾受益于 AI 供应链与半导体主题，但也面临显著波动与机会风险。
• 市场建议采取审慎而非一味悲观的态度。文章指出，美国利率预测将维持在 4.25% 左右，非投资级债券的利差可能足以补偿风险，而投资级债券利差则已收窄。文章也强调，分散投资无法消除风险，但能降低对单一行业或市场的过度依赖。

文章正文

过去 18 个月，全球对人工智能的兴趣激增，带动亚洲股市上涨，也提高了投资者对长期回报的预期。然而，法盛投资管理发布的一项调查指出，这些预期与投资者表示愿意承受的风险程度之间存在显著差距。调查结果提醒人们，近期强劲的市场表现可能影响预测，即使市场波动与潜在损失仍是不可忽视的考虑因素。

《法盛投资管理 2026 年亚洲投资人脉动调查》于 2026 年 8 月进行，调查对象为香港、日本、新加坡、韩国和台湾 750 名可投资资产至少达 10萬美元的投资者。受访者预期长期实际回报——也就是扣除通胀后的回报——为 17.3%。新加坡的预期最高，达 20%；韩国则为 19.6%。根据调查，韩国投资者的预期回报超过理财顾问认为合理的 9.3% 的两倍。

与此同时，73% 的受访者自认为保守型或稳健型投资者。法盛将此反差视为近因偏差的迹象：投资者可能将近期市场涨势延伸至未来，并在未调整风险认知的情况下提高回报预期。调查并未证明所有受访者都会承担更多风险，但投资偏好自述与预期回报之间的差距，显示部分投资者可能低估了其中的不确定性。

法盛投资人洞察中心执行董事 Dave Goodsell 表示，错失恐惧正促使投资者积极追求回报。在韩国和台湾，对 AI 供应链与半导体的关注，助长了高回报预期。这些市场同时也面临波动风险，以及投资者因集中于少数主题而错失其他机会的风险。新加坡的高预期则更多与金融及银行业在为 AI 相关企业融资和放款方面所扮演的角色有关。

利率政策是投资者需考虑的另一项因素。法盛的分析指出，联邦储备委员会官员近期的发言，包括 Christopher Waller 的谈话，倾向支持维持利率不变，或可能调升利率，以管理通胀与需求。文章引用的当前预测是利率约为 4.25%。根据分析的说法，政策目标是引导经济稳定发展，而非阻碍增长。利率预期可能影响借贷成本、资产估值及金融市场各类资产的回报。

在固定收益方面，法盛指出，市场波动加剧，投资级债券利差持续收窄，使其相对吸引力降低。该公司对非投资级债券则持较正面的看法，认为其利差可能足以补偿投资者所承担的风险。较高的利息收入也可能缓冲市场调整带来的影响。这并不代表能保证投资者免于损失；评估这类证券时，信用质量与市场状况仍是重要因素。

法盛也将台湾在半导体与先进制造领域的重要地位，与美国市场较多元的行业组成相互比较。文章指出，台湾是全球领导者，也是美国及其他市场不可或缺的伙伴，但台湾股市的行业集中度相对较高。美国股票同样受到科技公司的影响，但美国整体经济还包括公用事业、能源、金融服务及工业制造业，例如波音。文章认为，这种多元性是投资者在配置科技相关投资之余，也可考虑进行地域分散的原因之一。

展望未来，法盛预期，随着 AI 资本支出与竞争加剧，市场环境将在未来几年逐渐回归常态。现金流和盈利能力强的公司可能更能挺过考验，而实力较弱的企业则可能面临融资困难。因此，分析提醒投资者，不要因对 AI 回报的热情而过度集中投资于科技制造业。文章也指出，投资者应将汇率波动与技术创新周期纳入考虑；新台币与美元被描述为高度相关。

调查显示，分散投资已成为台湾投资者日益重视的优先事项：93% 表示自己比以往更重视跨区域分散。台湾受访者在受调查的亚洲市场中，持有被动式 ETF 的比例最高，为 61%；持有主动式 ETF 的比例也最高，为 59%。这些结果显示，投资者越来越常运用不同投资工具，同时也再次凸显文章的核心观点：预期、风险承受能力、市场集中度与投资组合构建都需要一并考虑。

关键信息表