中国A股情绪再创新低，宽基ETF成交创纪录

前言

10月15日，中国A股市场遭遇大幅挫折，主要指数下跌，超过5,100只股票收跌。与此同时，宽基交易所交易基金（ETF）成交量激增，投资者多次尝试逢低买入。当日市场走势呈现鲜明对比：大量资金流入指数基金，个股与科技股权重较高的基准指数却持续疲弱。本文回顾收盘表现、异常庞大的ETF成交额，以及盘中三波反弹尝试；也探讨这些反弹未能扭转当日跌势的原因，以及价格下跌与交易活动不均衡的组合可能透露什么信息。核心并非市场已确认筑底，而是市场情绪极度紧绷，且风险仍未化解，因此需要谨慎解读。

懒人包

10月15日，上海综合指数在尾盘守住3700点上方，但主要指数仍大幅下跌：上海综合指数下跌1.59%，深圳成分指数下跌2.43%，创业板指数下跌2.92%。超过5100只股票下跌，沪深两市成交额达1.63万亿元，较前一个交易日增加2186亿元。宽基ETF交易异常活跃，易方达沪深300ETF（510310）成交额超过1900亿元。三波买盘带来短暂反弹，但都未能完全扭转跌势。本文的核心提醒是，市场风险尚未化解。

正文

10月15日，中国A股市场在震荡交易后收跌。上海综合指数在尾盘守住3700点上方，创业板指数跌近3%，深圳成分指数跌幅超过2%。收盘时，上海综合指数下跌1.59%，深圳成分指数下跌2.43%，创业板指数下跌2.92%。这些数据显示市场普遍疲弱，尽管部分板块盘中曾尝试反弹。

各产业板块交易表现不一。题材股轮动疲弱，印刷电路板（PCB）板块部分个股活跃。证券股于午后一波急涨，固态电池类股则在低开后走高。相比之下，航运相关股票整体走弱，煤炭股下跌。全市场超过5100只股票收跌。沪深两市总成交额达1.63万亿元，较前一个交易日增加2186亿元。

宽基ETF格外受到关注。易方达沪深300ETF（510310）全日成交额超过1900亿元，创2026年1月28日以来新高。易方达创业板ETF（159915）与华夏科创50ETF（588000）成交额均超过1000亿元，为8月19日以来首次同时达到这一水平。Wind数据显示，全市场所有宽基ETF成交额合计达11397.3亿元，使10月15日成为近期此类ETF交易最活跃的一天。

这个交易日被形容为A股新的“冰点”，反映指数表现与投资者情绪都相当疲弱。从前一个星期五到10月15日，市场整体节奏持续在下跌日与大幅反弹日之间交替。前一个交易日成交量萎缩、指数下跌后，市场原本预期盘中会有所修复。开盘后宽基ETF交易活跃，一度看似支持了这种可能性。然而，买盘并未带来持续反转。

反弹尝试分成三波。第一波发生在9:30至9:40，市场以大幅跳空下跌开盘后，急跌引发逢低买入，宽基ETF也出现买盘。然而，美国、日本和韩国等海外市场走弱，增加了市场压力，尤其冲击科技股。随后，科技股比重较高的指数，包括创业板与科创板相关指数，再度测试低点。同一时期，微型股指数相对更具韧性，并早于整体市场创下盘中高点。

第二波发生在13:30至13:41。热门宽基ETF交易量第二度扩大，带来另一波逢低买入力量。这一阶段，证券与半导体类股明显吸引资金回流。这波走势显示投资者愿意对较低价格作出反应，但无法证明市场情绪已全面改善，也不能说明卖压已经结束。

第三波从14:26开始，一直延续到收盘。宽基ETF成交额再度激增，指数也随之短暂走高。这一波反弹以科创板最为明显，尤其是半导体相关类股；然而，成交量增加最多的其实是沪深300ETF。这项差异值得注意：最明显的指数反弹，与ETF成交额最集中的市场部分，并不完全相同。

尽管三度尝试带动“V形”反弹，市场仍未能完全扭转盘中跌势。其中一个明显迹象是，当日价格缺口仍未回补。文章也指出，近期全A股市场在“修复日”的成交额逐步萎缩，但实际价格仍持续下跌。这些现象提醒投资者，单凭ETF买盘激增或指数暂时反弹，不应视为进一步走弱风险已消失的证据。

对投资者而言，当市场进入长期下跌、情绪反复波动的阶段时，如何应对是个难题。可能的选择包括暂时离场，或继续留在市场中但加强仓位控制。适合的做法取决于投资者的自身情况与风险承受度；本文所描述的市场走势，并未替所有人设定单一应对方式。文章建议参考过往市场筑底阶段，并思考目前情况是否类似过去持续走弱的时期。

有一项重要的补充说明。以实际价格来看，Wind全A指数仍高于2025年8月的起点。尽管如此，“连续4个月”深度修正的走势，或许更适合与2022年至2024年9月以前的部分下跌时期比较。这项比较是作为思考市场经验的参考，并不代表相同结果必然重演。

国泰海通证券分享的一则评论指出，市场筑底的过程可能考验投资者的耐心。按照这种观点，反复震荡反映多空双方在可能的底部附近交换筹码，为未来行情蓄势。其信息是避免过度悲观，也不要急于求成：管理仓位、关注公司业绩、耐心等待更明确的信号，并维持稳健步调。这些是一般性原则，并非复苏保证。

除了基本面，也有理由考虑投资者心理。当市场情绪降至极低点时，恐惧可能比分析更能影响定价。有些股票下跌，并非受到特定利空消息或基本面变化影响，而是投资者不愿承担风险。如果这种恐惧日后消退，价格可能强劲反弹。然而，可能出现反弹，不代表能预测反弹何时发生，或哪些股票会参与其中。10月15日，ETF资金大量流入、投资者多次尝试逢低买入，显示市场仍有买盘；但这些努力未能扭转跌势，也说明需求尚未克服整体卖压。

因此，当天的市场同时呈现两项观察。第一，投资者积极将资金投入宽基ETF，部分产品成交额异常高。第二，整体市场仍然疲弱，股票普遍下跌、科技股承压，价格缺口也未回补。解读当日行情时，必须同时看待这两项事实。交易活跃可能反映市场兴趣浓厚，但单凭成交量无法判断这些资金是否会带来持久复苏。在价格与市场参与度出现更明确的确认信号之前，市场的“冰点”仍只是对当前情绪的描述，并非市场已经触底的可靠信号。

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