Strive 募得 3.69 亿美元后增持 3.35 亿美元比特币

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你可能想知道

Strive 如何为价值约 335 million 美元的比特币买入交易融资？股东持股稀释对其募资的贡献有多大？

Strive 发行利率为 15% 的 SATS 优先股对投资者有何意义？与公司通过认股权证发行股票的方式相比又如何？

主要内容

根据周一公布的监管申报文件，持有比特币作为库存资产的纳斯达克上市公司 Strive，在 October 12 至 16 日间买入 4,045 BTC。公司平均每枚支付约 $82,803，买入总额约为 335 million 美元。交易完成后，其比特币持有量从一周前的 32,773 BTC 增至 36,818 BTC。报告所引述的当前价格显示，公司持有的比特币总值略高于 $3 billion。

这笔买入反映了一种已成为上市公司常见做法的融资模式：通过资本市场向投资者筹资，再用所得款项买入加密货币。投资者则可通过普通券商账户交易的股票，参与比特币价格变动。Strive 最近的买入由投资者行使认股权证所得款项支持，公司同时也进行了另一项优先股发行。

认股权证是一种合约，允许持有人以指定价格购买新发行的股票。October 12 和 13 日，投资者行使了 273,493,909 份认股权证，换得 13,674,703 股新发行的 A 类股。行使认股权证为 Strive 带来约 $369.2 million。剩余的传统认股权证于 October 13 日到期且未获行使，公司申报文件表示，传统认股权证已全部到期。

一周内，新发行股票使 Strive 的 A 类股数从 101.2 million 股增至 114.8 million 股，增幅约 13.5%。发行股票可能稀释现有股东的持股：除非募集资金能创造足够价值以抵消影响，否则每位股东持有的公司股份比例都会缩小。Strive 本周结束时持有 $317.5 million 现金，增加 $7.2 million。

Strive 最近的收购也延续了一系列业务变化。公司于 2022 年成立，起初是一家反 ESG 资产管理公司，由前总统候选人 Vivek Ramaswamy 共同创办。2025 年 5 月，公司将比特币纳入库存储备，同时着手与上市公司 Asset Entities 合并。同年 9 月，Strive 同意以全股票交易收购医疗器械制造商 Semler Scientific；该公司持有约 5,000 BTC，交易估值约为 $1.3 billion。

Semler 股东于 1 月批准交易时，合并后的公司持有约 12,800 BTC。此后公布的持有量已增加近三倍。最近一次买入之前，Strive 上次购买比特币是在以每枚约 $84,500 的价格买入 3,311 BTC，花费约 $280 million。在最近这批买入中，最后 1,223 枚于 October 14 至 16 日间买入，平均价格约为 $81,734。

Strive 进行上述交易之际，其他数字资产库存公司也在买入资产并做出资本配置决策。企业比特币持有量最大的 Strategy 上周买入 267 BTC，花费约 $22.1 million，平均每枚约 $82,900，使其总持有量达到 848,517 BTC。Strategy 也花费 $193.1 million 回购自己的 STRC 优先股。Strive 持有该证券 505,000 股。Strategy 将其优先股回购计划的规模从 $2 billion 提高至 $3 billion。

指数纳入资格也是以持有数字资产为核心业务的公司面临的另一项议题。指数提供商 MSCI 的基准指数是许多投资基金的跟踪依据；MSCI 于 October 15 日敲定一项针对“非运营公司”的规则。未能通过实质运营资产筛选及后续财务测试的公司，将自 November 30 日收盘起被剔除出 MSCI 指数。Strategy 的 Michael Saylor 曾在 9 月的一封信中称该提案具有歧视性。MSCI 表示将于 November 11 日公布受影响公司的最终名单。

更广泛的数字资产库存领域也出现以太币买入。Tom Lee 的 Bitmine 增持 12,535 ETH，价值约 $30 million，使其持有量达到 6,041,481 ETH，相当于以太币约 122.1 million 枚总量的 4.9%。Lee 曾表示，Bitmine 达到 5% 后就会停止买入。他提到市场普遍转向避险，也就是投资者减少持有风险资产，并指出 AI 融资担忧、美伊紧张局势、中期选举的不安情绪，以及债券收益率上升等因素。

此外，Strive 于 October 15 日为一项扩大规模的发行定价，发行 7 million 股新设的 15% A 系列永续优先股，名称为 SATS，每股 $90。此发行预计可带来约 $630 million 的总募集金额，并计划于 October 20 日交割。这项融资与认股权证行使所募集的约 $369.2 million 不同；后者帮助支持了比特币买入。

优先股通常附有董事会可宣告发放的固定股息，有点类似债券利息，但不保证一定支付。“永续”代表该证券没有到期日。SATS 的面值为 $100，股息率为 15%；若董事会宣告发放，相当于每年 $15。由于投资者每股支付 $90，这笔年度金额相当于按购买价格计算约 16.7% 的收益率。

SATS 股息具有累积性，因此未支付的金额会持续累积。Strive 计划为前 18 个月的股息，每股预留 $22.50 的准备金。此发行计划于 October 20 日交割，固定股息日期从 November 9 日开始。这些条款说明了预定的设计，并不代表股息获得保证。

关键的财务差异在于，Strive 通过行使认股权证募集约 $369.2 million，而单独进行的 SATS 发行预计可带来约 $630 million 的总募集金额。第一笔交易发行了新的 A 类股，增加了股票总数；第二笔则创设了一种具有自身股息条款的优先股证券。两笔交易共同说明，以比特币为核心的公司如何运用多种融资方式，而每种方式对投资者都有不同影响。

这些数据也显示，以比特币为核心的库存策略涉及哪些取舍。这类公司可能在筹得资金后增加持有量，但发行股票可能稀释现有持股，而优先股则会带来股息义务与需要投资者评估的结构性特征。同时，指数规则的变化可能影响部分基金如何看待资产主要为金融资产、而非运营业务的公司。

重点摘要表

后续⋯⋯

Strive 最近买入比特币的交易，展现了融资如何快速扩大企业的加密货币库存，同时也会改变公司的股权结构与融资义务。投资者可能会持续关注新增资本、比特币买入、股权稀释与优先股条款之间的关系。

更广泛的前景也取决于数字资产库存公司如何应对市场环境，以及指数提供商如何对持有大量金融资产的公司套用规则。Strive 计划进行的 SATS 交割、MSCI 最终规则对公司的影响，以及未来的库存买入，都有助于厘清这种融资模式的发展方向。这些企业与市场议题仍在变化，文中数据反映的是当时所披露的交易与计划。