晨间快讯：a16z 扩大加密基金投资范围，不再局限于数字资产

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你可能想知道

• Andreessen Horowitz 为何在表示会继续投资该领域的同时，将“crypto”从基金名称中移除？
• 这项举措可能透露区块链基础设施、AI 与其他新兴技术如何融合？

a16z 扩大投资范围

Andreessen Horowitz（通常简称为 a16z）将旗下加密基金更名为“a16z Frontier”，并扩大投资范围，纳入人工智能、自主机器与生物学。自 2018 年起领导该公司加密团队的 Chris Dixon，将与 Marc Andreessen、Ben Horowitz、Eddy Lazzarin 和 Guy Wuollet 一同带领新基金。这项变更调整了基金所宣称的投资范围，但该公司表示，这是扩张而非离开数字资产领域：a16z 将继续投资加密领域。

该基金最近一次公开记录的规模为$2.2 billion，并于 May 公布。扩大后的投资范围意味着，基金在考虑资金配置方向时，加密领域的机会将与其他几个领域并列。单凭这项变更，无法确定会有多少资金投入任何单一领域；但这确实显示，该公司正以比单一科技类别更广的视角来呈现其投资策略。

Dixon 的理由，着重于区块链系统日益融入成熟金融机构与科技公司打造的产品。在他看来，即使区块链网络或数字资产属于底层基础设施的一部分，用户也未必会把这些服务视为“加密产品”。这种区分让人们将注意力从驱动产品的技术组件，转向产品提供的服务及其解决的问题。

近期案例呈现了这种趋势。JPMorgan 将存款代币部署在 Ethereum 上。Mastercard 与 Coinbase 钱包合作，在 Base 上开发代理支付。BNY 与 Citadel 测试代币化美国国债。这些项目并未主要以面向消费者的加密产品之姿推出；相反地，它们展现了区块链工具如何融入既有的金融与商业活动。底层技术对开发者与机构或许十分重要，对终端用户而言却可能几乎隐而不见。

这是基础设施常见的发展轨迹。服务即使用户不必了解底层技术协议，也能广泛发挥效用。原始讨论中提出的比喻是，Stripe 通常不会被称为“TCP/IP 公司”。依此类推，即使组织不特别强调“crypto”一词，区块链的采用仍可能具有重要意义。因此，a16z 的品牌调整可理解为试图反映更广泛的应用范围，以及技术与其所支持产品之间不断变化的关系。

Dixon 也曾以 Oculus、Skydio 和 Zipline 为例，说明具有长期投资前景的公司。这类企业在技术与市场成熟之前，可能看起来不切实际或时机未到。这种比喻反映了一种创投思维：接受不确定性，评估公司是否正朝重大未来机会发展，而不是只根据眼前的市场情绪做判断。

2022 年 Dixon 的发言也呈现了这种观点；当时市场已从高点下跌三分之二。他表示，自己评估这个领域时，会观察开发者与创业者的活动，而不只看价格。这项区别很重要，因为资产价格可能剧烈波动，但产品、工具与企业的开发进程可能按照不同的时间表持续推进。两种指标各自都无法呈现全貌，但该公司的方法特别重视人们是否仍在持续建设。

在扩大的投资论述中，加密领域仍有其特定角色。Dixon 明确指出，加密技术的一项潜在用途，是让 AI 代理彼此付款。这个构想将基金新列出的兴趣领域连接起来，而非把它们视为完全分离的类别。如果自主软件代理进行交易，就可能需要以程序化方式转移价值的方法。加密系统可能是这项功能可考虑的工具之一，但其采用程度仍不确定。

更广泛的背景使这项公告格外受到关注。比特币年初至今下跌，交易所交易基金截至 October 持续出现资金流出，而多策略公司之间的投资资本，正与吸引大量关注的 AI 市场竞争。在此情况下，过去只专注加密领域的基金，现在必须在同一场合伙人会议上，将加密交易与自主机器及生物学领域的机会一并评估。扩大投资范围能带来更多选择，但也可能加剧基金内部对关注度与资金的竞争。

报告中的市场走势反映出盘势涨跌互见。前一日遭遇抛售后，主要加密货币大多变动不大：BTC 持平于$81.8k，ETH 持平于$2,400，SOL 持平于$104。HYPE 下跌 1% 至 $78，ZEC 下跌 2% 至 $1,230。在主要山寨币涨幅榜中，PEPE 上涨 13%、DOT 上涨 2%，DASH 上涨 8%。

传统市场与大宗商品让当日行情更加参差。油价上涨 2% 至 $101，金价下跌 0.4% 至 $4,040。油价持续攀升之际，股指期货走低：DOW 下跌 0.6%，Nasdaq 下跌 0.1%。这些数据描述的是当时公布的市场概况，并非预测；也凸显投资者可能正将数字资产与一系列相互竞争的宏观经济及科技趋势一并衡量。

数项政策、企业与法律动态，构成了更广泛的加密市场背景。参议员 Richard Blumenthal 开始调查 Tether 向 Nxum Group 支付款项一事；Nxum Group 是由 Bo Hines 共同创立的咨询公司。此前，《华尔街日报》报道称，Hines 仍在就稳定币政策向 Trump 提供顾问意见时，Nxum 已因 Tether 的业务获得报酬，之后便向双方寄出信函。报道还指出，加密议题在中期选举中主要被用作攻击产业的论点，而 Fairshake 证实，其大规模普选支出完全没有提及加密。

与代币化相关的金融产品持续问世。SoFi 推出 SoFi Earn，并称其为首个由全国性银行发行、面向消费者的代币化存款产品。每枚代币代表存放于 SoFi Bank 的 $1，产品年化百分率（APY）为 4.40%。这个例子显示，代币化可以被呈现为银行产品的一项功能，而非独立的加密服务。

法律纠纷仍备受关注。纽约州检察长正向 NovaTech 创始人 Cynthia 和 Eddy Petion 追讨 $1.37 billion，原因是他们被控涉及加密庞氏骗局。据报道，该骗局在 2019 至 2023 年间收取 $1.16 billion，实际交易金额却仅有 $25.99 million。另一方面，一名 Circle 股东在联邦法院起诉 Trump、World Liberty Financial 及中东特使 Steve Witkoff。该股东指控，与阿联酋王室有关的一家阿布扎比公司使用 USD1 稳定币向 Binance 投入 $2 billion 时违反法律，并主张这项安排使 Circle“无法竞争”。以上均为报道中的指控与法律主张，并非本文已认定的事实。

投资者资金流向提供了另一项市场状况指标。比特币 ETF 周四录得$635M 净流出，被形容为急剧反转。ETH ETF 录得 $110M 净流出。这些数据显示，报告所述交易时段对这些投资产品而言颇具挑战，但单日资金流向并不能决定长期需求的走势。

生态系统其他部分的活动则显示产品仍在持续开发。Decrypt 与 Jupiter 合作，新增网站内代币交易功能，让持有 Decrypt Money Accounts 的读者不必离开网站或连接外部钱包，就能兑换代币。Pump 在其应用程序中推出涵盖 ETH、RH Chain、Base、BSC 等网络的 EVM 限价单。在链上协议营收方面，Hyperliquid 以 $2.78M 居首，其次是 $1.94M 的 Pump 和 $1.11M 的 Papertrade。

其他市场板块同样涨跌不一。迷因币龙头大多上涨：DOGE 上涨 1%、SHIB 上涨 2%、PEPE 上涨 13%、PENGU 上涨 4%、TRUMP 上涨 1%、SPX 持平，BONK 上涨 8%。Robinhood 链上的龙头币大多持平；Pons 下跌 2% 至 $170M，AI 上涨 3% 至 $80M，Cashcat 持平于 $103M；Torch、Microduck 和 GF 名列涨幅榜前列，涨幅分别为 50%、53% 和 75x。Solana 上的主要涨幅币种包括上涨 650% 的 Nagi、上涨 40% 的 Birb，以及上涨 130% 的 Monerochan；Kimchi 下跌 50%。

NFT 市场龙头大多下跌。Punks 持平于 31.3 ETH，BAYC 下跌 5% 至 5.67 ETH，Pudgy 下跌 1% 至 2.46 ETH。Invisible Friends 上涨 16%，Azuki 上涨 8%，在报告列出的涨幅币种中领先。OpenSea 在移动应用程序推出推荐手续费，用户可获得被推荐者兑换手续费的 25%。综合来看，这些发展呈现出一个持续推出产品且局部活跃的市场，同时也面临价格下跌、投资资金流出及更广泛的资本竞争。

a16z 更名所引发的核心问题，并不只是加密领域是否仍属于该公司的策略一环；该公司表示仍然如此。更重要的变化是，加密领域如今将在更广泛的投资组合中，与 AI、自主机器及生物学一同竞争。这项变化可能鼓励投资能连接这些类别的技术，也会要求加密项目更有力地证明，相较于其他选择，它们究竟有何实用价值。

重点摘要表

后续观察...

a16z 策略的下一阶段，将取决于该公司如何平衡扩大的投资领域，以及加密项目能否有说服力地展现自身在更广阔版图中的价值。基金名称移除“crypto”，不代表放弃这项技术；这表示加密将与其他领域一同纳入考量，而且评估时会日益着眼于它所能促成的实际服务。

对这个领域而言，关键考验在于区块链基础设施能否持续在金融、商业及机器对机器活动中找到实用角色。如果这些系统成为人们日常使用产品的一部分，而用户不必特别关注底层技术，那么加密品牌不再显眼，或许反映的是普及而非退场。同时，市场波动、资金流向、监管与 AI 带来的竞争，仍将持续影响投资者对这个领域的评估。这次更名让竞争关系更加明确：加密仍在讨论之列，但必须在更广泛的前沿投资机会中证明自己值得占有一席之地。