243家机构聚焦一家企业

前言

机构调研活动可以反映哪些公司和行业正受到投资者关注。在10月19日–10月23日当周，148家上市公司披露了机构投资者调研记录。华盛昌吸引了最多机构参与调研，共243家。市场对该公司的关注，反映了先进光学测试领域的潜在机会；随着AI算力发展加速，光模块及相关技术也随之进步。同时，A股市场整体的调研活动也聚焦于普洛药业等公司，尤其是其合同研发生产组织（CDMO）业务。本文回顾本周的调研趋势，整理两家公司的展望，并将其公布的运营数据和股价表现置于相关背景中。以下数据与说法均反映来源所报道的信息。

懒人包

华盛昌吸引243家机构参与调研，在本周受调研的公司中排名第一。公司提出的成长策略，是将既有的测试仪器业务与通过伽蓝特拓展光学测试业务相结合。全市场共有817家机构调研A股上市公司，其中国泰海通证券调研次数最多。普洛药业的CDMO展望也受到关注：前三季度营收达20.5亿元，同比增长21.38%；预计未来三年交付的商业化订单金额超过78亿元。 核心主题包括高端测试设备的国产替代，以及医药CDMO服务持续扩张。

正文

华盛昌在本周公司调研家数中居首。10月19日–10月23日期间，148家上市公司披露了机构投资者调研记录。华盛昌接受243家机构调研，是报道所列公司中数量最多的。硬件设备、化工，以及医药生物等行业受到较多关注。来源还报道了按调研机构家数排名的前十家上市公司，但提供的文字中未列出各公司的名称与数据。

华盛昌受到关注的原因之一，是光模块及CPO（共封装光学）等技术快速发展。公司表示，AI算力正推动光模块、CPO和NPO技术产业化，为中国高端测试仪器行业带来难得的机会。多年来，高端光电测试设备一直由海外公司主导。华盛昌认为，下游供应链的本土化与国产化是提升公司地位的重要机会。

公司将长期发展方式描述为双轮驱动策略，通过光电业务与既有测试业务协同发展。第一轮是传统测试与测量业务。经过三十多年发展，这些业务涵盖通用及专业测试仪表、环境检测、电力相关产品及医疗检测。华盛昌表示，这些业务持续稳健运营，同时朝高端化与全球化发展。

国际业务是这项基础的一部分。公司提及其越南海外产能及全球销售网络，并将其视为逐步提升海外市场份额的资源。公司表示，既有业务可提供相对稳定的现金流、制造能力与供应链能力，也能支持新业务的研发投入。因此，这项策略将既有运营与先进测试业务的扩张相连结，而非将新业务视为完全独立的部分。

第二轮是伽蓝特，华盛昌希望通过布局高速光通信需求，将其发展为第二增长曲线。伽蓝特专注于800G和1.6T光模块，以及硅光晶圆测试。公司表示，其CPO产品已完成验证并获得客户认可，相关NPO测试方案仍在开发中。

短期内，华盛昌计划持续提升伽蓝特的产能、支持订单交付，并扩大其在中国高速光模块自动化测试系统市场的份额。这些措施旨在将光通信业务转化为新增业绩。来源未提供单独的营收目标或交付时间表，因此公司的说法更适合视为策略意图，而非量化预测。

中长期而言，华盛昌表示，并不打算将伽蓝特的业务局限于光模块量产测试设备。公司计划将业务延伸至硅光与下一代共封装光学测试，目标是推动高端光电测试仪器国产化。公司也预计运用华盛昌既有的海外渠道，将伽蓝特产品推向国际市场。借此，管理层希望将公司从传统通用仪器制造商，发展为平台型高端测试与测量企业，同时在其他先进电子测试领域寻求国产替代机会。

根据Wind数据，华盛昌股价自年初以来累计上涨346.08%。这项已公布的股价表现有助于解释公司为何受到更多关注，但它是历史市场数据，本身并不能证明未来成果，也不能验证公司的预期。

调研活动并不限于排名第一的公司。本周共有817家机构调研A股上市公司。国泰海通证券的调研次数最多。普洛药业是受到机构高度关注的个股之一。所提供的报道提及调研机构超过18家的公司，但未列出完整名单及各公司的调研家数。

机构对普洛药业的提问，主要集中于其CDMO业务组成，以及第四季度与下一年的展望。机构询问第三季度临床阶段CDMO项目收入占比、预期业务趋势，以及CDMO合约价格与毛利率走势。公司解释，订单交付会因客户需求和交付时间安排而在各季度有所不同，并没有明显的固定规律。

普洛药业表示，第三季度临床项目交付量高于商业化项目。公司预计第四季度及接下来全年，商业化订单交付量将高于临床项目。价格方面，公司表示近期CDMO订单价格相对稳定，通常以合理成本和合理毛利为基础进行协商，整体情况正常。

公布的财务数据提供了更多背景。前三季度，普洛药业CDMO业务营收为20.5亿元，同比增长21.38%，毛利率为40.39%。第三季度营收为6.42亿元，同比增长40.96%，毛利率为35.52%。这些数据表明，不同报告期间的营收增长率与毛利率有所差异；来源未进一步说明毛利率变动的原因。

公司还表示，未来三年预计交付的商业化在手订单金额超过78亿元。公司称，其CDMO项目漏斗已建立并快速扩大，且在ADC、多肽、环肽、分子胶及小核酸等新型分子方面的承接能力迅速提升。订单金额代表已公布、预计未来交付的工作，但不应视为已确认营收。

Wind数据显示，普洛药业股价自年初以来累计上涨23.03%。与华盛昌公布的股价走势相同，这是历史表现，并不保证未来回报。整体而言，本周机构调研活动突显了两种不同的投资逻辑：国内供应商受益于先进光学测试需求的潜力，以及医药CDMO服务与能力持续发展。公司说法与已公布的财务指标为这些逻辑提供背景，但市场结果仍存在不确定性。

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