美国衍生品监管机构起诉犹他州，反对其限制 Kalshi 预测市场

目录

• 你可能会想知道
• 联邦诉讼与 Kalshi 争议
• 重点摘要表
• 后续……

你可能会想知道

• CFTC 为何主张联邦权限凌驾于犹他州对预测市场合约的限制之上？
• 相互矛盾的法院裁决如何使 Kalshi 和其他预测市场企业的法律地位更加复杂？

联邦诉讼与 Kalshi 争议

负责监管衍生品市场的美国商品期货交易委员会（CFTC）已提起联邦诉讼，质疑犹他州试图阻止 Kalshi 向该州居民提供事件合约的做法。此案为 CFTC 更广泛的法律行动增添一例，该行动旨在确立联邦法律赋予其对 Kalshi 和其他预测市场公司的专属监管权。与此同时，犹他州坚称，这些服务依州法构成非法赌博。

犹他州宪法禁止赌博，并已采取法律行动，寻求停止 Kalshi 在州内提供服务。该州主张，这家公司未经授权便向犹他州居民提供赌博服务。Kalshi 和 CFTC 不认同此观点，主张这些合约属于联邦监管市场的范畴，而州政府的执法不能凌驾于联邦监管权之上。

CFTC 正请求法院阻止犹他州检察长的执法行动；该行动于上周展开，目的是限制 Kalshi 向该州居民提供服务。这个联邦机构周二表示，犹他州已在联邦地区法院的诉讼中胜诉，因此该机构提起了自己的诉讼。先前的裁决目前正在上诉，意味着这场争议尚未有最终定论。

CFTC 主席 Mike Selig 在声明中为该机构的角色辩护，并强调事件合约的用途不仅限于金融对冲和投资。他表示：“事件合约不仅可用于对冲和投资，也能向公众提供有关未来事件结果的信息。”他的声明也反映出 CFTC 更广泛的立场：该机构应是 Kalshi 等预测市场的唯一监管者。

核心法律问题在于，联邦法律是否在这一领域优先于州权限。一般而言，联邦优先原则是指，在联邦法律规范某个议题时，该法律可能取代与之冲突的州法规。CFTC 主张，其对相关合约的权限应优先适用。相比之下，犹他州主张这些产品属于赌博，且州政府保有执行自身禁令的权力。

法院已作出相互矛盾的裁决，使这个问题更难解决。三个联邦上诉法院共作出两项支持各州、一项支持 Kalshi 的裁决。这些结果让法律局势仍未明朗，最终可能需要进一步的上诉审理。在犹他州，联邦地区法院法官在涉及 Kalshi 的案件中支持州政府，该裁决目前也正在上诉。

犹他州检察长 Derek Brown 主张，该公司的活动违反州法。他在上周的声明中表示：“任何向犹他州居民提供赌博服务的人都应注意，在犹他州这是违法的，而且没有任何犹他州法律授权此类行为。”他指控 Kalshi 经营线上赌场。CFTC 提起的诉讼直接挑战州政府试图对该公司执行这一法律解释的做法。

这场争议是州监管机构与预测市场公司之间更广泛冲突的一部分。CFTC 目前正与10 个州对簿公堂，并已在司法体系各个层级提出法律主张。该机构展开这项行动之际，法律部门人力也有所缩减，因为总统 Donald Trump 的政府试图精简美国监管机构。多起诉讼加上人力减少，为这个力图推动全国性法律立场的机构带来实际挑战。

前联邦官员对相关法律应如何解读也意见不一。民主党籍前 CFTC 主席 Gary Gensler——最近也曾担任证券交易委员会主席——向美国最高法院提交法律意见书，主张 Selig 的解读并不正确。Gensler 表示，CFTC 用作法律依据的《Dodd-Frank 法案》“并未将体育博彩的管辖权从各州移交给 CFTC。”他的论点质疑该法是否赋予联邦机构取代各州体育博彩规定的权力。

《Dodd-Frank 法案》的共同起草人之一、前参议员 Chris Dodd 也提交了支持州方立场的法庭之友意见书。法庭之友意见书由非案件直接当事人的个人或组织提交，旨在向法院提供相关论据或背景。Dodd 参与此案凸显，这场争议不仅涉及目前的诉讼双方，也牵涉各方对法律原始适用范围的不同解读。

这些论点的影响不只限于犹他州。若法院认定联邦法律赋予 CFTC 对这些合约的专属权限，各州限制预测市场的行动可能会受到重大限制。反之，若法院维持各州将某些事件合约视为赌博的权限，Kalshi 等公司可能面临各州规定和执法行动不一的局面。上诉法院相互矛盾的裁决，使得这个问题最终将如何解决难以预测。

Kalshi 首席执行官也主张，由各州主导监管可能会迫使美国预测市场企业离开美国。这项担忧反映出业界的看法：各州要求不一，可能使企业难以在全美提供合约。另一方面，各州可能主张，在其境内监管赌博是既有职责，尤其是在州法禁止赌博的情况下。

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重点摘要表

后续……

犹他州案件是全美预测市场应如何监管这一更广泛法律考验的一部分。此案结果可能厘清 CFTC 能否依据联邦权限，让事件合约免受州赌博法规限制，或是各州能否在其境内限制这些产品。上诉法院意见不一、犹他州裁决仍在上诉，以及法院正在审理《Dodd-Frank 法案》含义等争议，都使问题仍未有定论。未来的裁决将塑造预测市场公司、州政府和联邦监管机构共同面对的规则。