Robinhood 加密货币营收大幅下滑，但仍优于分析师预期

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• 后续……

你可能想知道

• Robinhood 的加密货币营收为何大幅下滑，却仍高于分析师预期？
• 公司的整体营收表现与区块链活动，揭示了其业务如何演变？

主要内容

Robinhood 的加密货币交易业务在第三季度大幅同比下降，但加密货币营收仍高于华尔街预测。加密货币交易营收为 $120 million，较去年同期的约 $267 million 下滑 55%。分析师原本预期为 $114.1 million。这项结果显示，即使交易活动大幅减少，季度表现仍可能超出预期：营收低于去年同期水平，却高于市场原先预估。

加密货币业务在 Robinhood 整体营收中的占比也缩小。$120 million 的加密货币交易营收占公司季度营收 $1.42 billion 的 8.4%，相比之下，去年同期约为 21%。这项变化反映加密货币相关营收减少，以及其他业务增长。这也说明，评估各业务部门的表现时，应一并考虑公司的整体业绩，而非只看单一部门。

关键差异在于，Robinhood 的加密货币营收高于分析师预期，但仍远低于去年同期水平。与预测比较，是将业绩与分析师对该季度的预期相比；同比比较则是与前一年的同一季度相比。两者采用不同基准，因此即使方向相反，也不代表彼此矛盾。

加密货币交易活动减少

营收下滑之际，客户在 Robinhood 各平台上的加密货币交易量也有所减少。加密货币总交易量下滑 38%，至 $50 billion。其中，$21 billion 的交易通过 Robinhood 应用进行，减少 48%；另有 $29 billion 经由加密货币交易所 Bitstamp 流动，下滑 28%。这些数据表明，两个渠道的交易量都下降，但跌幅有所不同。

交易量与交易营收彼此相关，但并非可互换的指标。交易量代表资产交易价值；交易营收则记录归因于这些交易的收入。因此，营收可能受到交易活动、公司适用费用及其他经营条件影响。公布的数据呈现了该季度跌幅的方向与幅度，但仅凭这些数据，无法解释背后的所有因素。

其他业务领域增长

Robinhood 的整体业务则呈现不同景象。总营收同比增长 12%，达到 $1.424 billion，期权、股票与预测市场业务增长带动了这项表现。然而，这一结果低于华尔街预估的 $1.43 billion。加密货币占比计算所采用的 $1.42 billion，以及总营收的 $1.424 billion，两个数字都出现在财报报道中；后者是更精确的总营收数字。

期权交易创造 $399 million 营收，增加 31%。股票营收攀升 41%，达到 $121 million。预测市场创造 $173 million，超过去年同期的六倍。这些结果表明，多个业务领域的营收增长有助抵消加密货币交易疲弱的影响，但总营收仍未达到市场共识预测。

季度每股收益（EPS）为 $0.51，低于市场共识预测的 $0.55。财报发布后，Robinhood 股价在盘后交易下跌约 5%；报道也指出，股价在盘后交易下跌 5%。市场反应是在总营收与 EPS 未达预期后出现，尽管加密货币交易营收高于预测。

区块链拓展与加密货币营收报告

除了交易业务，Robinhood 也持续发展其数字资产基础设施。公司表示，Robinhood Chain 是其区块链网络，在主网运行的首季处理了超过 $80 billion 的去中心化交易所交易量，并产生超过 $50 million 的链上手续费。这些数据描述了该网络的相关活动与费用，提供公司数字资产运营的另一种观察角度。

切勿将这些链上手续费视同已公布的加密货币交易营收。公司表示，这些费用反映区块链活动，而现有信息并未说明 Robinhood 将其中多少确认为营收。Robinhood 未披露确认为营收的链上手续费金额。因此，网络相关数据应与该季度公布的 $120 million 加密货币交易营收分开看待。

因此，这些业绩显示两项发展同时发生：交易相关的加密货币营收与交易量下滑，而公司公布的区块链网络活动则相当可观。现有数据无法证明区块链业务增长已取代或抵消交易营收下滑。不过，这些数据有助于理解 Robinhood 努力拓展数字资产业务的方向，其范围不只限于季度加密货币交易营收所衡量的活动。

编辑政策与所有权披露

原始报道包含一项有关 CoinDesk 编辑政策与所有权的披露。内容指出，CoinDesk 是一家屡获殊荣、报道加密货币行业的媒体，其记者遵守一套严格的编辑政策与原则，旨在维护诚信、编辑独立性及免受偏见影响。报道也指出，CoinDesk 隶属于 Bullish（NYSE:BLSH）；Bullish 是一家以机构为核心、提供市场基础设施与信息服务的全球数字资产平台。

披露内容进一步指出，Bullish 持有并投资数字资产企业与数字资产；CoinDesk 员工（包括记者）可能获得以 Bullish 股权为基础的薪酬。这些信息有助读者在评估来源及其潜在关系时掌握相关背景。这不会改变已公布的财务数字，但能让媒体所披露的所有权与薪酬安排更加透明。

重点摘要表

后续……

对投资者与观察人士而言，重要的下一步是区分活动指标、营收指标与前瞻性业务发展。加密货币交易量、交易营收、区块链手续费及已确认营收，描述的是数字资产业务中彼此相关但不同的方面。如果能更清楚地说明这些指标之间的关联，读者便能评估基础设施增长是否转化为公司经常性营收，同时避免假设网络活动必然会带来会计收入。

从更广泛的角度来看，数字资产市场的演变也引发一些问题：企业如何在交易服务与区块链基础设施、托管、结算及去中心化交易所活动之间取得平衡。进一步探讨透明的费用披露、一致的报告标准，以及客户活动与公司收入之间的关系，或可改善不同公司与报告期间之间的比较。随着数字资产企业日渐成熟，这些领域值得关注。

Robinhood 的季度表现说明，单一标题数字很少能完整呈现公司的整体发展轨迹。加密货币营收同比大幅下滑，但高于预测；其他产品线有所拓展，区块链网络也记录到大量活动。未来业绩将进一步说明这些不同业务的发展情况，以及其中多少活动反映在已公布的营收中。