Robinhood 第三季度业绩不及预期，事件合约持续扩张

重点摘要

Robinhood 公布第三季度营收创下新高，达 $1.42 billion，低于约 $1.43 billion 的预期。每股收益为 $0.51，低于分析师预估的 $0.55，也低于一年前的 $0.61。事件合约营收从第二季度的 $156 million 增至 $173 million，客户交易合约数则创下 16.4 billion 的纪录。加密货币营收从前一季度的 $100 million 增至 $120 million，但同比下降 55%。净利润降至 $476 million。公司将 2026 年费用展望收窄至 $2.675 billion–$2.75 billion，股价盘后下跌。预测市场活动成为突出的增长领域，即使整体业绩未达预期。

市场情绪分析

• 财报呈现喜忧参半的局面：营收创下纪录，但营收与每股收益都低于分析师预期。净利润也较去年同期及前一季度下滑，使这份业绩带有审慎基调。
• 事件合约的增长提供了积极的一面。此类产品的营收较前一季度增加，交易量则创下 16.4 billion 份合约的纪录，超过去年同期的七倍。这些数字显示客户对预测市场的参与度正在提升。
• 加密货币业务表现也喜忧参半。营收较第二季度增加，但仍较去年同期低 55%，加密货币交易量则同比下降 38%。公司的区块链与稳定币合作带来战略性进展，但来源并未证明其最终财务影响。
• 股价在盘后交易中下跌，而今年迄今已下跌约 18%，且较 52 周高点低约 37%。整体情绪喜忧参半，产品增长明确，但比较基期表现疲弱，且季度业绩未达预期。

文章正文

Robinhood 公布第三季度营收创下新高，达 $1.42 billion，但略低于华尔街预期的约 $1.43 billion。每股收益为 $0.51，低于分析师预估的 $0.55，也较一年前的 $0.61 下降。这些数字呈现营收创纪录、但未达预期且收益同比表现较弱的情况。

公司净利润为 $476 million，较一年前的 $556 million 下降 14%，也较第二季度的 $573 million 下降 17%。业绩包含 Robinhood Ventures Fund I 的 $67 million 未实现损失。未实现损失指账面价值下跌，不一定代表已完成出售。这笔损失使每股收益减少 $0.07。剔除特定项目后的调整后每股收益为 $0.60，较一年前下降 3%。

事件合约是本季度表现最强的领域之一。这类“是或否”合约在指定结果发生时支付 $1，例如特定体育赛事、选举或经济报告的结果。事件合约营收达 $173 million，高于第二季度的 $156 million。前一季度是事件合约营收首次超过加密货币营收。最新一季度客户交易合约数创下 16.4 billion 的纪录，超过一年前的七倍。

首席执行官 Vlad Tenev 表示，预测市场正处于“超级周期”的开端。公司已推出 NFL 球员合约与串关式组合，只有在所有指定结果都发生时才会支付。这些产品代表业务已拓展至传统股票与加密货币交易以外，但仅凭公布的数据尚无法证明这波增长能否持续。

加密货币营收从第二季度的 $100 million 增至 $120 million。然而，与 2025 年第三季度赚取的 $268 million 相比，仍下降 55%。本季度客户交易了 $50 billion 的加密货币，较一年前减少 38%。其中，$21 billion 通过 Robinhood app 交易，$29 billion 则通过 Robinhood 收购的加密货币交易所 Bitstamp 交易。

Robinhood Chain 于 July 1 上线，是构建于 Ethereum 上的 Layer 2 网络。Layer 2 网络在区块链之上运行，以支持更快速或成本更低的交易。Robinhood Chain 早期的活动由迷因币带动，而非该网络原本设计支持的代币化股票。代币化股票是在区块链上交易的公司股份数字代表。截至 August 底，该链 30 天内产生约 $3.13 million 的手续费；在所述期间，Ethereum 为 $2.47 million，Base 为 $2.89 million。

公布业绩前数小时，Robinhood 宣布与 Ripple 达成协议，将 RLUSD（一种旨在维持一美元价值的稳定币）引入 Robinhood Chain 和 Bitstamp，并计划于今年晚些时候在应用程序内推出。RLUSD 的市值超过 $2.5 billion。Ripple 也将为 Robinhood 提供财务管理软件，并为 Bitstamp 交易者提供借贷服务。这项公告进一步拓展公司的数字资产业务，但来源并未估算此交易未来对营收的贡献。

Robinhood 股价周二收于约 $94.61，盘后下跌。今年迄今股价下跌约 18%，较 52 周高点 $150.47 低约 37%。公司也将 2026 年调整后营业费用与股份薪酬的展望收窄至 $2.675 billion 至 $2.75 billion，将上限从 July 设定的 $2.675 billion 至 $2.775 billion 区间下调。因此，这份业绩显示事件合约持续扩张，但加密货币活动同比疲弱与收益下滑仍在延续。

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