环宇-KY前九个月盈利强劲，预期增长持续

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你可能想知道

• AOC出货强劲，如何帮助环宇-KY恢复盈利？
• 在磷化铟基板供应受限之际，公司对第四季度和2027年的展望为何？

主要内容

三五族半导体与光通信公司环宇-KY (环宇-KY, 4991-TW)于3日举行法说会，并公布2026年第三季度财务结果。受益于自有品牌有源光缆 (AOC) 元件出货强劲回升，公司盈利能力大幅改善。AOC营收占比从61%升至71%，带动单季净利与每股收益提高。今年前三季度每股收益 (EPS) 达3.91元。

第三季度营收总计8.45亿元，环比增长9.7%、同比增长55.4%。增长的主要动力为AOC出货量增加。毛利率为47%，较上一季度增加3.7个百分点，与去年同期的47.4%大致相当。营业利润率为19.3%，环比增长65.9%、同比增长56.1%。

本季度归属于母公司净利润为1.59亿元，较上一季度增长44.5%，为去年同期的10.3倍以上。前三季度累计净利润为4.65亿元，EPS为3.91元，扭转去年同期每股净亏损1.45元的局面。公司业绩改善与AOC营收贡献提高密切相关，第三季度AOC营收占比达71%。

环宇-KY总执行长暨总裁安宝信表示，AOC产品占比提高（环比增长约10%），同时带动毛利率改善与业务增长。AI数据中心 (AI DC) 需求，以及射频 (RF) 元件代工业务，也支撑AOC营收增长。因此，公司业绩反映了产品组合、终端市场需求与制造相关业务等多重因素。

磷化铟 (InP) 基板与外延材料的供应状况也有所改善，使出货量大幅增加。同时，公司上调AOC价格，以反映原材料成本上升。存货跌价损失减少，进一步支撑毛利率。这些因素抵消了其他部分业务营收疲弱的影响：RF晶圆代工营收环比下降7.6%，光电晶圆代工营收环比下降37%。环宇-KY表示，公司调整接单策略，优先向重要客户出货。

市场人士引用的公司预估显示，第四季度营收为US$30 million至US$34 million（约新台币952 million至新台币1.079 billion），环比增幅有望达到两位数。毛利率预计维持在46%至50%的高位。不过，营业费用预计将增至US$7.6 million至US$8.6 million。部分原因是CW Laser开发进度延迟，相关摊销费用预计从第四季度开始确认。

管理层预计AOC需求将保持强劲。此外，转投资公司资威利富已取得额外产能，预计有助于保持强劲的出货能力。在材料方面，环宇-KY预计InP基板价格将持续上涨，供应仍然紧张。公司指出，供应状况受中美政治因素影响很大。公司及合作伙伴正以快速出货策略应对。

各年度的供应安排有所不同。公司已通过长期协议确保2027年供应，2028年的协商仍在进行。管理层预计目前的基板供应量足以支持出货顺利延续至2027年。这为近期生产提供一定程度的可见性，但价格持续上涨与供应紧张仍是值得关注的风险。

在Marvell收购光通信公司Lumentum后，公司也看好整体光通信市场前景。环宇-KY表示，目前基板材料供应没有重大疑虑，预计出货可顺利延续至2027年。安宝信预计第四季度与2027年运营将持续增长。

市场人士同样看好公司今年与明年的稳定增长。200G光电探测器 (PD) 产品线方面，为应对非中国基板供应商的产能风险，公司正引入第二个基板来源。预计这一新增来源将使2027年第二季度出货量大幅增加。引入第二供应来源旨在降低对受限供应渠道的依赖，并支撑未来200G PD产品增长。

总体而言，本季度出货量因AOC增加、产品组合改善，以及部分材料供应转好而有所提升。营收增长之际，前九个月也扭亏为盈；管理层展望则指出，第四季度与2027年将进一步扩张。然而，公司能否满足需求，仍部分取决于基板供应、价格，以及供应来源多元化的进展。

重点摘要表

后续展望...

环宇-KY迎接接下来的几个季度时，AOC需求更为强劲，前九个月盈利能力改善，并表示预计第四季度和2027年将持续增长。公司展望不仅取决于市场需求，尤其是AI数据中心与光通信需求，也取决于管理InP基板成本上升与供应受限的能力。为200G PD产品增加第二个基板来源，以及通过长期协议确保2027年供应，都是这项工作的关键措施。2028年协商进度、CW Laser开发进度，以及公司维持利润率的能力，仍是值得关注的重点。