Anthropic 更便宜的 AI 正推动增长，也给其业务带来压力

前言

Anthropic 正在降低 Claude 模型的使用费用，希望鼓励客户将它们用于更多工作。这一策略降低了常见工作负载的成本，也伴随着使用量快速增长。但该公司最新的财务披露显示，这种做法带来了艰难的取舍：降价与客户折扣使第三季度营收增长减少约 $600 million，同时计算与基础设施支出大幅增加。

这些数字并不意味着 Anthropic 已经损失了 $600 million 的已入账营收。相反，该公司表示，较低的价格与合同折扣抵消了部分由使用量增加带来的增长。与此同时，大笔基础设施承诺和昂贵的短期计算容量也导致营业亏损。本文将探讨这些数字意味着什么、为什么更便宜的模型仍可能具有战略价值，以及 Anthropic 在使客户需求与 AI 供应成本相匹配方面面临的挑战。

懒人包

Anthropic 正通过降价和更高效的模型，鼓励更多人采用 Claude，但使用量增加带来的财务收益，尚未跟上基础设施支出的步伐。该公司在修订后的 SEC 申报文件中表示，降价与合同折扣抵消了约 $600 million 的营收增长。计算与基础设施支出从 $5.56 billion 增至 $9.86 billion，增幅约为 77%；营收则增长了 47%。短期计算承诺促使业绩从第二季度的 $974 million 营业利润转为第三季度的 $567 million 营业亏损。

正文

Anthropic 的定价策略反映了销售先进 AI 的企业面临的一个核心问题：降价能否带来足够多的额外使用量，弥补每项工作所放弃的营收？该公司一直在降低 Claude 的使用成本，同时推出其称为能力更强或效率更高的模型。其目标是让 AI 能用于客户更广泛的活动，包括在较高价格下可能不具经济效益的大量工作负载。

这项策略的财务影响可从 Anthropic 修订后的 SEC 申报文件中看出。该公司表示，使用量增加带来的营收增长，“部分被新模型版本推出时实施的降价和合同折扣所抵消，金额约为 $600 million”。这种说法很重要。这 $600 million 并非已入账后又消失的营收，而是较低价格和折扣使较高使用量原本能带来的增长减少的金额。

与此同时，Anthropic 报告计算与基础设施成本大幅上升。相关支出从 $5.56 billion 增至 $9.86 billion，增幅约为 77%。营收增长率则为 47%。这项比较显示扩张的经济效益承受压力：在所述期间，公司的基础设施成本增长速度快于营收。

比较基础设施支出与营收，是呈现两者关系的一种方式。Anthropic 每获得一美元营收，约有 58 cents 用于计算与基础设施；前一季度则为 48 cents。这个比率不应被误认为衡量单次 Claude 提示成本或盈利能力的直接指标。该支出类别除了包含为付费客户提供服务所需的计算资源，也涵盖研究、模型训练和内部运营所使用的计算资源。因此，它反映的活动范围比单纯服务客户推理更广。

Anthropic 的模型发布，展现了它降低 AI 使用成本的方式。Claude Opus 5.5 的代币价格低于 Opus 5。Anthropic 也在 October 推出 Haiku 5.5，将其定位为适用于大量工作的低价选项。该公司表示，Fable 5.1 将典型工作负载的成本降低约 25%；与 Opus 5 相比，Opus 5.5 则将客户每项工作的成本降低约 40%。

这些节省不一定是通过对每种用途一律打折来实现。它们可能来自较低的标价与模型效率提升：模型可能以更少资源完成工作，或者先前需要更昂贵模型处理的工作，现在可以改用成本较低的模型。Anthropic 在模型公告中也提到，Fable 的缓存读取价格较低。实际上，客户可能以更低成本完成类似工作，即使不同工作负载的节省来源各不相同。

这种降价策略有明确的战略依据。如果模型变得更便宜、能力也更强，现有客户可能会将它用于更多工作，新客户也可能因此更容易采用。Anthropic 表示，过去推出此类模型后，用户通常会增加使用量。使用量增加可以支持营收增长，也能提高技术对客户的价值。然而，如果价格下降速度快于使用量增长，或额外使用量需要昂贵的容量，公司短期内可能难以改善利润率。

基础设施采购时序让这项挑战更加复杂。Anthropic 通常会在计算容量可供使用前 12 to 18 months 预订。因此，近期支出中有相当大的一部分相对固定。当价格变动或需求转变时，公司未必能立即降低基础设施成本。提前规划容量有助于确保未来增长所需的资源，但也使企业承担难以迅速调整的成本。

第三季度包含 $5 billion 的短期计算承诺。Anthropic 表示，这些安排的成本远高于通过多年期合同取得的同等容量。这项较高的成本促使公司从第二季度的 $974 million 营业利润转为第三季度的 $567 million 营业亏损。这项比较突显采购条件与合同期限对财报结果的影响，但本身并不能证明 Claude 降价是营业亏损的唯一原因。

公司的长期承诺使容量问题格外重要。Anthropic 的 IPO 申报文件显示公司正准备上市，也让外界更加关注其基础设施计划。更新后的披露资料显示，租赁与采购承诺总额约为 $895.4 billion，其中几乎全部与计算及基础设施有关。如此规模的承诺，意味着未来需求、融资和交付容量，对公司能否实现计划至关重要。

Reuters 报道指出，申报文件引发外界质疑：基础设施合作伙伴能否获得所需融资，交付 Anthropic 预期的所有容量。Google 和 Nvidia 似乎是可能受益于 Anthropic 增长的公司之一，因为 Anthropic 的核心业务依赖它们的基础设施。这种依赖也表明，AI 业务不只涉及模型开发商：构建和运营先进系统，还需要更广泛的计算资源与合作伙伴网络。

竞争带来另一项限制。原文指出，OpenAI 正准备自行 IPO，并推出有竞争力的模型，提供更频繁的使用额度重置和更宽裕的使用配额。客户在选择 AI 服务时，价格只是考量因素之一；使用限制、模型能力、可靠性，以及方案允许完成的工作量也很重要。竞争对手的产品可能使 Anthropic 更难涨价，即使自身成本正在上升。

目前 Claude 的需求仍在快速增长。尚待解答的问题是，Anthropic 能否持续降低模型价格和客户完成工作的成本，而且降幅能否快于构建及运营背后基础设施的成本下降速度。如果使用量增加能带来足够的额外营收，且效率有所提升，较低价格可能有助于长期扩大业务。如果基础设施成本居高不下，而定价持续受到竞争压力，同一策略可能继续拖累运营业绩。因此，如何平衡价格可负担性、采用率与容量成本，是 Anthropic 业务前景的核心。

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