Mary Daly 表示，通胀持续之际，美联储可能需要进一步加息

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您可能想知道

• 为什么美联储主席 Mary Daly 认为仍可能有必要进一步加息？
• 强劲的就业报告为何会与家庭感受到通胀挤压并存？

主要主题

旧金山联邦储备银行行长 Mary Daly 周五表示，她预计央行可能需要进一步加息。不过，与其他决策者一样，她强调任何额外行动的步调与时机仍不确定。官员必须先评估陆续公布的信息，才能决定进一步收紧政策是否适当，以及幅度如何。

“我预计我们还得进一步收紧政策。具体何时行动、加息多少仍有待决定，因为我们必须考量所有陆续出现的变量，”Daly 在接受 CNBC 的 Steve Liesman 现场采访时表示。她补充说，可能仍有必要进一步加息；如果经济形势需要，她也准备好支持这样的措施。

她发表上述讲话的同一天，美国劳工统计局公布，美国经济 10 月新增 165,000 个就业岗位。美联储官员特别关注的劳动力市场指标——失业率——小幅降至 4.1%。这两项数据都大幅好于华尔街预期：新增就业人数几乎是道琼斯共识预估的三倍。

Daly 形容这份就业报告是“美国工人的好消息”。强劲的劳动力市场有助于人们找到工作并持续获得收入。然而，在她看来，就业增加不一定意味着家庭的财务状况有所改善。日常商品与服务的成本可能迅速上涨，抵消薪资增长，使工人的购买力低于单看薪资数字所显示的水平。

10 月平均时薪同比增长 3.1%，而以消费者价格指数衡量的 9 月通胀率为 3.7%。这些数字采用不同的衡量方式与期间，因此无法完整呈现任何个别家庭的财务状况。不过，这项比较有助于说明 Daly 的担忧：薪资增长未能跟上公布的消费者价格通胀率。

Daly 表示，工人仍能找到工作并持续消费，但她形容他们的处境就像身处“高通胀的跑步机上”。她说，通胀高企的时间已经太久，接近六年，家庭各处都感受到它带来的负担。这个比喻呈现出一种矛盾：一方面仍有工作和收入，另一方面，持续上涨的价格却侵蚀收入的购买力。

对 Daly 而言，核心问题不只是就业是否强劲，而是工人收入能否追上持续的通胀。劳动力市场可以保持稳定、稳固，却不一定强到足以让薪资涨幅持续超过物价涨幅。Daly 表示，就业市场稳定而稳固，但并未蓬勃发展；她也指出，由于薪资跟不上通胀，实际工资正在下降。

这一区别有助于理解，为何正面的就业报告并未让 Daly 认为通胀担忧已经消退。创造就业对工人和整体经济都很重要，但无法直接显示家庭购买力是否正在改善。同样，失业率下降本身也不能证明通胀正回到决策者认为可接受的水平。

Daly 表示，她通常不担心经济增长，但对通胀持续高企感到担忧。她的评估反映出一项政策挑战：央行官员必须权衡较高借贷成本的影响，以及通胀持续居高不下的风险。加息可以抑制需求，但决策必须依据不断变化的经济数据，并考虑政策如何影响家庭与企业的不确定性。

负责制定美国货币政策的联邦公开市场委员会在 9 月将央行基准隔夜借款利率调高 0.25 个百分点，使目标区间升至 3.75%-4%。这次加息旨在收紧金融状况。委员会上周的会议并未接续加息，表示希望等待“积累更多信息”后，再决定下一步行动。

Daly 支持 9 月加息，也认为在最近一次会议上维持利率不变是适当的。她表示：“我非常支持，也完全认为 9 月采取加息行动是正确的。”她补充说，暂停加息同样合适，因为“世界充满不确定性”。她的讲话显示，支持进一步收紧政策与等待更多证据再采取行动，两者并不冲突。

Daly 预计明年将在委员会投票，并表示她仍倾向采取渐进的做法。这并不排除进一步加息，而是强调应随着新情况出现逐步评估，而不是预先承诺特定的行动时间表。就业、薪资、消费者价格及其他变量，都能为委员会判断政策方向提供依据。

里士满联邦储备银行行长 Thomas Barkin 周四也表示，他认为未来还会加息，但对时机仍不确定。他与 Daly 的看法共同呈现出更广泛的情况：决策者可能都担忧通胀及进一步收紧政策的必要性，同时对何时行动保持谨慎。时机之所以重要，是因为经济形势可能在政策会议之间发生变化。

对家庭而言，这场讨论具有实际影响。美联储的利率决策会影响整体经济的借贷条件，但不同贷款或金融产品受到的影响并不完全相同。较高利率可能使部分借贷成本增加，并抑制支出。与此同时，持续通胀会降低人们用收入所能购买的商品与服务，尤其是在薪资涨幅落后于物价时。

Daly 谈话中提到的数据只是当下情况的缩影，并非完整预测。10 月就业报告显示，新增就业人数高于预期，失业率小幅降至 4.1%。10 月平均时薪同比增长 3.1%，而 9 月消费者价格指数通胀率为 3.7%。委员会 9 月加息后，基准利率目标区间达到 3.75%-4%；但在下一次会议上，委员会选择等待更多信息。

综合来看，这些事实说明了 Daly 为何同时从两个角度描述形势：就业带来好消息，但通胀仍持续拖累工人。央行下一步的决策将取决于后续证据如何发展，而不会只看就业报告。对 Daly 而言，关键在于整体经济是否展现出令人信服的通胀降温进展，同时不忽视美国工人所面临的处境。

重点摘要表

后续……

Daly 所描述的政策辩论指出了几个值得持续关注的方面。其中之一是薪资增长、通胀与购买力之间的关系。整体指标可以概括广泛趋势，但家庭受到的价格变化影响，会因购买项目、居住地与收入变化而有所不同。若能以更清晰的方式理解这些差异，将有助于决策者与公众解读经济数据，而不会把任何单一统计数字视为完整全貌。

另一个方面是利率政策的时机与传导。利率决策会影响借贷与支出，但其影响可能随时间逐步显现，不同家庭与企业受到的影响也不相同。持续研究政策变化如何传导至经济各个领域，可帮助人们更妥善地评估收紧或暂停所涉及的取舍。这类研究应纳入不确定性，而不是假设单一政策行动会立刻产生一致的结果。

改善经济衡量方式也很重要。就业总数、失业率、薪资统计与价格指数各自呈现不同方面的情况。研究人员与公共机构可以持续探索各种方法，让这些指标更容易比较与说明，同时保留各自不同的定义与期间。这将有助于读者理解，为何强劲的就业增长可能与实际工资下降或家庭预算持续吃紧并存。

最后，未来的讨论应将整体经济指标与实际生活经验联系起来，同时避免夸大数据所能证明的内容。对价格、收入与劳动力市场状况进行更透明、及时的分析，有助于决策者随着证据变化谨慎应对。Daly 的讲话凸显了兼顾就业强度，以及清楚评估通胀持续性及其对工人影响的重要性。