Hyperliquid Strategies 申请成为美国期货经纪商

重点摘要

在 Nasdaq 上市、以 PURR 交易的财务公司 Hyperliquid Strategies 表示，其子公司已申请成为在 CFTC 注册的期货佣金商（FCM）。若获批准，该公司可为 Hyperliquid 上需经许可的永续期货市场承接美国客户账户。首席执行官 David Schamis 将这项申请与公司本季度投入的 $802 million（主要用于 HYPE）形容为“同一笔押注”。截至 9 月底，该公司持有约 38.5 million HYPE，价值约 $3.5 billion。经纪商注册与拟议的需许可市场都仍须获得监管批准。Payward 和 Intercontinental Exchange 也正寻求让美国用户参与基于 Hyperliquid 的永续期货交易。

情绪分析

• 整体情绪：喜忧参半，前景审慎乐观。拟议中的 FCM 业务可能为 Hyperliquid Strategies 带来持有 HYPE 以外的运营活动，也可能帮助美国交易者获得市场交易渠道。该公司大量持有 HYPE，且本季度投入资金，显示其看好该协议的前景；不过，据报道，其收入主要由 HYPE 上涨带来的未实现收益支撑。
• 积极因素：这项申请代表可能为获准的美国客户提供受监管的渠道，在 Hyperliquid 上交易永续期货。Payward 和 Intercontinental Exchange 参与相关计划，显示机构对这一领域的兴趣更为广泛。
• 风险与不确定性：监管机构尚未批准申请，公司也未提供时间表。Hyperliquid 目前禁止美国用户使用，而拟议中的市场将仅限获准交易者参与。该公司的财务业绩也高度依赖 HYPE 的市值，因此未实现收益可能出现波动。
• 情绪指标：本文以信息性、审慎的方式呈现，而非一味庆贺。文章在谈及潜在增长机会的同时，也平衡呈现了监管、市场与执行风险。

文章正文

在 Nasdaq 上市、以 PURR 交易的财务公司 Hyperliquid Strategies，正寻求将业务拓展至持有 HYPE 代币以外。该公司在季度业绩中披露，其子公司已申请成为期货佣金商（FCM）。公司董事长为前 Barclays 首席执行官 Bob Diamond。其拟议的经纪业务将着重为 Hyperliquid 上建立的需许可市场承接美国客户账户。

FCM 是在商品期货交易委员会（CFTC）注册的经纪商。这类公司持有客户资金并处理期货合约订单。若监管机构批准申请，Hyperliquid Strategies 的子公司便可为符合条件的美国客户提供受监管的账户及交易渠道。Hyperliquid 目前本身禁止美国用户使用，因此需许可架构是这项拟议服务的核心。

目前考虑中的市场将采用 Hyperliquid 的 HIP-3 架构。根据该架构，外部公司可在质押 HYPE 后，于 Hyperliquid 的订单簿上推出永续期货市场。永续期货是一种没有到期日、允许交易者建立杠杆头寸的衍生品。名为 HIP-3* 的拟议限制版，将允许受监管的部署方运营仅限获准交易者参与的市场，而 Hyperliquid 则提供底层基础设施。

首席执行官 David Schamis 将这项新申请与公司的投资活动联系起来。他表示：“我们本季度投入了 $802 million，并提交了成为期货佣金商的申请。这两项行动是同一笔押注。”因此，公司的策略结合了大量持有 HYPE，以及尝试建立一项能受益于 Hyperliquid 市场使用量增加的业务。

截至 9 月底，Hyperliquid Strategies 持有约 38.5 million HYPE，价值约 $3.5 billion。如果 Hyperliquid 上的美国交易增加，该协议可能获得更多手续费收入。Hyperliquid 会将手续费收入用于回购 HYPE，因此市场活动与代币需求之间可能形成联系。这种关联只是潜在好处，并非必然结果：市场参与度、收入与代币价值都可能变化。

本季度交易与业绩展现了该公司的敞口规模。公司花费 $785 million 购买 9.1 million HYPE，并花费 $17 million 回购 2.7 million 股自家股票。这些购买主要由出售股票募集的 $911 million 资金支付。公司公布净利润 $620.6 million，几乎完全由 HYPE 从约 $65 上涨至 $91 所带来的 $803 million 未实现收益推动。由于这些收益尚未实现，因此反映的是持有资产市值的变化，不一定代表已实际获得的收入。

其他公司也正致力于让美国用户能够交易基于 Hyperliquid 的永续期货。Kraken 的母公司 Payward 表示，计划通过受 CFTC 监管的 Bitnomial 交易所推出 HIP-3* 市场。NinjaTrader Clearing 将在该计划中担任 FCM。这项安排展现了市场运营商、受监管交易所与期货经纪商如何分别扮演不同角色，共同提供交易渠道。

纽约证券交易所的所有者 Intercontinental Exchange（ICE）也已同意与 Trade[XYZ] 合作，将基于 Hyperliquid 的永续期货引入美国。消息公布后，HYPE 上涨 13%。Trade[XYZ] 已在 Hyperliquid 上运营市场，包括与 S&P 500 挂钩的永续期货。据报道的价格变动显示市场参与者对消息有所反应，但无法据此判断这项计划的长期表现。

这项提案仍须接受监管审查。主管机构必须批准 FCM 注册，以及该经纪商将服务的需许可 HIP-3 市场。Hyperliquid Strategies 尚未提供任何一项决定的时间表。在获得批准之前，公司的计划仍属于拟议中的业务拓展，而非已经运营的美国经纪服务。计划进展将取决于监管结果、受限制市场的设计，以及客户和交易对手是否使用这些市场。

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