古斯比表示，美联储在抑制通胀方面仍有工作要做

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• 主要议题
• 重点洞见表
• 后续⋯⋯

你可能想知道

• 为什么奥斯坦·古斯比认为美联储需要采取行动抑制通胀？
• 最新的生产者价格与消费者价格数据，反映美联储朝 2% 目标迈进的进展如何？

主要议题

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古斯比警告，央行在处理通胀及重建外界对其维持物价稳定承诺的信心方面，仍有工作要做。古斯比周五接受 CNBC 采访时表示，近期经济指标让他担心通胀并未朝美联储的目标回落。他发表上述评论前，最新的生产者价格数据刚公布；而本周早些时候公布的数据则显示，消费者价格涨幅高于预期。

古斯比在 CNBC《Squawk Box》节目采访中表示：“我认为，央行确实还有工作要做，才能继续重建公信力。”他的谈话凸显了政策制定者面临的挑战：美联储希望将通胀降至2%，但依他评估，最新数据并未显示朝此目标取得令人信服的进展。

美国劳工统计局公布，常被视为批发价格指标的生产者价格指数在10 月上升 0.3%。这一月增幅略低于预期。不过，该指数也显示年增 6.5%，为2022 年 11 月以来最高。这两项数据呈现不同方面：月增幅略低于预测，但年增数字则显示价格较一年前大幅上涨。

生产者价格指数追踪国内生产者收到的商品与服务价格。它可以反映可能最终影响企业与消费者的成本压力，不过批发价格的变动不会直接或立即转化为零售通胀。对美联储而言，这些数据是更全面评估的一部分，其他考量还包括消费者价格、经济活动、劳动力市场状况及其他指标。

本周早些时候公布的消费者价格数据也引发了担忧。根据来源报道，消费者价格指数当月涨幅略高于预期。古斯比表示，结合生产者价格数据来看，近期证据显示美联储距离通胀目标似乎越来越远，而非逐步接近。

他说：“我们的通胀率已经高于 2% 将近六年；虽然有些时候曾取得进展，但最近毫无进展，而且如果真有变化，方向也是错的。”他的评估反映出长期通胀目标与当前数据走势之间的差异。即使并非所有类别的价格都在加速上涨，通胀持续居高仍可能让政策制定者难以证明物价涨幅正持续回到目标水平。

古斯比还提到了通胀持续的可能原因。他表示，价格上涨比官员在供应冲击最初影响经济时预期的更为持久。接着，他提出另一项担忧：人工智能数据中心扩建所带动的需求。在他看来，这类扩建的规模可能造成需求过热，而且影响或许会扩散到该行业之外。

古斯比表示：“通胀正在上升。它比我们最初预期的供应冲击影响更为持久，而现在又加上这种传统的需求过热，源自人工智能数据中心的扩建，而且看起来正开始扩散到原本的范围之外。”这番话并未断定数据中心建设是通胀唯一或主要的成因。他提出的是一项可能与需求有关的压力，政策制定者在评估物价上涨的广泛程度与持续性时，或许需要将其纳入考量。

供给侧与需求侧通胀的差异，对央行决策至关重要。即使需求并未异常强劲，供应中断仍可能推高成本；当支出超过经济提供商品与服务的能力时，需求过剩则可能带来物价上涨压力。实际上，两种压力可能同时出现。古斯比的谈话显示，他认为当前的通胀挑战不仅涉及先前供应冲击的持续影响，也包括正在显现的需求压力。

据报道，金融市场已完全反映联邦公开市场委员会下次于12 月 8-9 日开会时加息 1/4 个百分点的预期。芝商所集团的 FedWatch 期货市场指标也显示，加息半个百分点的概率高于10%。这些数字反映的是市场预期，并非美联储已确认的决定。委员会最终的选择将取决于其对新信息以及通胀与经济前景的评估。

古斯比目前并非负责设定联邦基金利率的联邦公开市场委员会投票成员，但预定于2027 年成为投票成员。因此，他的评论表达的是他对经济前景的公开评估，但本身并不会决定委员会的政策决策。

本周早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，视当周通胀数据而定，他会考虑采取50 个基点的调整。提及可能采取更大幅度的行动，凸显政策制定者审视最新数据时，或许正在权衡不同的应对方式。沃勒与古斯比的谈话都不代表最终的政策公告。

古斯比并未直接推测美联储是否需要采取更积极的做法。他将问题聚焦于通胀走势，以及央行能否让通胀回到目标。他表示：“一切都将取决于这个问题：通胀正在如何变化？我们是否正走在回到 2% 的路上？”接着他表明自己的看法：“我认为，就目前而言，并没有。”

这种对通胀走势的重视，点出了政策制定者面临的核心不确定性。单一报告可能影响市场预期，但美联储通常会评估一系列数据，判断物价压力是否持续缓和。10 月生产者价格月增幅略低于预期，但年增率仍然偏高；另一方面，消费者价格数据也略强于预期。这些细节结合起来，有助于解释古斯比为何着眼于整体趋势，而非单一的标题数字。

对家庭与企业而言，政策辩论之所以重要，是因为利率决策会影响借贷成本与金融状况。较高利率可能随着时间推移冷却需求，但也会使贷款成本更高。美联储的任务是评估需要多大的紧缩力度，才能降低通胀而不造成不必要的经济动荡。古斯比的谈话传达了他对通胀持续性的担忧，同时将任何政策行动的时机与幅度留待委员会讨论决定。

重点洞见表

后续⋯⋯

接下来的讨论将取决于后续通胀报告是否显示，朝美联储 2% 目标持续取得进展。古斯比引用的数据呈现喜忧参半的情况：10 月生产者价格的月增幅低于预期，但年增幅仍高；消费者价格也略高于预期。

政策制定者必须将这些指标与整体经济前景一并权衡，并判断现行政策是否具有足够的限制效果。新数据公布后，市场预期可能改变，但不能取代委员会的决策。古斯比的核心信息是，官员必须判断通胀是否确实正回落至 2%——而依他目前的评估，现有证据尚未带来这份确信。